美聯儲或推遲加息 美股漲跌互現道指低位反彈700點或利好美債黃金

• 2018年12月7日 WuYaNan來源：東方網 1072 68
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  產業金融服務供需格局迎變局，如何對需求擴大的領域增加市場十分重要！

  一般而言，在經濟發展的初級階段，由于金融資源十分稀缺，而經濟發展又需要大量的資金支持，因此資金供需矛盾十分突出。而金融體系的發展又相當不完善，無法實現金融資源的有效配置。因此政府往...

美聯儲正考慮在本月加息后采取觀望(wait and see)態度，隨著“ 依賴數據”的策略不斷演化，美聯儲或脫離過去兩年中每次加息25基點的漸進式路徑。

據外媒報道，美聯儲正考慮在本月加息后采取觀望(wait and see)態度，隨著“ 依賴數據”的策略不斷演化，美聯儲或脫離過去兩年中每次加息25基點的漸進式路徑。

近期美股波動較大，對美聯儲加息、貿易摩擦、全球經濟放緩的擔憂令投資者如驚弓之鳥。用于衡量美股波動性的美國芝加哥期權交易所(CBOE)“波動指數”(VIX，也稱“恐慌指數”) 再次回到20上方。周三波動指數沖高回落，上漲1.3%，報21.01，盤中一度刷新今年二月以來新高。投行B。 Riley FBR的首席市場策略師阿特-霍甘(Art Hogan)表示，在國際貿易緊張形勢和投資者擔心經濟增速可能將在2019年放緩的形勢下，市場遭遇拋售并不令人感到意外。

達拉斯聯儲主席卡普蘭(Robert Kaplan)表示，隨著美國經濟增速放緩，央行官員應該在未來加息問題上保持耐心，“過去兩三年里我們加息了8次，市場的表現說明經濟正失去動力。隨著財政刺激的減弱，2019年的經濟前景將有所不同。如果全球經濟放緩，我們不可能獨善其身。 ”12月18-19日，美聯儲將舉行年內最后一次議息會議，普遍預期鮑威爾將宣布年內第四次加息 。受市場大跌影響，目前芝商所利率觀察工具Fedwatch顯示，美聯儲12月加息概率已降至70%以 下，與加息關系最密切的兩年期國債收益率下跌9基點，報2.71%。上周這位美聯儲主席曾表示，目前的利率水平“略低于”中性利率，加息沒有預設路徑，被市場普遍解讀為明年加息節奏或將放緩。

長短期美債收益率倒掛，引發投資者對美國經濟前景的憂慮。周一(3日)三年期美債收益率一 度較五年期美債高出1.4個基點，為近11年以來首現收益率倒掛。收益率曲線倒掛通常被視為經濟衰退的標志之一。不過傳統意義上，市場更關注與加息關系密切的兩年期國債與基準十年期國債的收益率曲線趨平的問題，周二兩年期美債與十年期美債的利差一度縮窄至9.9個基點，創 2007年6月以來新低。美銀美林和高盛都預計，隨著房地產市場降溫和美國經濟增速放緩，明年年中兩者可能出現利率倒掛，當然真正的經濟衰退還需要幾年時間。受避險買盤推動，周四，十年期美債收益率一度觸及2.84%的三個月低點。

最新公布的數據顯示，美國11月ADP就業人數增加17.9萬人，創三個月新低，不及預計19.5萬和 前值22.7萬，為周五的非農就業報告蒙上一層陰影。美國10月貿易逆差550億美元，創2008年以來新高，其中大豆出口繼續下滑，消費品進口升至歷史新高。

美債收益率倒掛讓銀行面臨借貸成本逆轉的風險，金融板塊周四繼續承壓，花旗跌3.5%、美銀跌2.1%，摩根大通跌1.9%，高盛跌0.1%，追蹤銀行板塊的標普銀行ETF (SPDR S&P Bank ETF， KBE)收跌0.71%，盤中一度進入熊市區間。

本輪美聯儲放緩加息后，主要大類資產將受怎樣的影響?

趙偉：2018年以來，10年期美債收益率大幅上行，與油價持續上漲帶動的通脹預期抬升高度相關。然而，隨著本輪全球經濟至周期尾端，以及美國原油產量趨于進一步擴張、OPEC難大幅減產，中低油價或成未來常態。上述背景下，隨著美聯儲放緩加息以及美國經濟領先指標見頂回落，10年期美債收益率頂部已現。受此影響，美國實際利率中樞趨降，黃金配置價值加速凸顯。

歷史經驗顯示，美聯儲暫停加息前一段時間內，10年期美債收益率往往處于頂部區間;而暫停加息后，10年期美債收益率一般加速回落。與此同時，從美聯儲暫停加息至開始降息，伴隨美國名義利率和實際利率加速回落，黃金在長周期內均明顯上漲。對美元指數和美股而言，由于還受其他因素影響，在美聯儲暫停加息后無一致變化規律。

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