2021年貨幣政策重在兼顧內外部平衡 未來貨幣基金市場規模將大幅擴張

• 2021年2月23日 LiuMingYue來源：經濟參考報 1202 78
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疫情之下，中國金融改革和金融開放亦有成就。證券公司、基金管理公司、期貨公司外資持股比例限制取消，創業板改革并試點注冊制正式落地，人民幣現金管理及數字人民幣試點工作穩步推進，外商投資法及其配套法規陸續落地，全球三大債券指數提供商均表示將中國債券納入相關

疫情之下，中國金融改革和金融開放亦有成就。證券公司、基金管理公司、期貨公司外資持股比例限制取消，創業板改革并試點注冊制正式落地，人民幣現金管理及數字人民幣試點工作穩步推進，外商投資法及其配套法規陸續落地，全球三大債券指數提供商均表示將中國債券納入相關指數，全面參與《區域全面經濟伙伴關系協定》(RCEP)關于金融業的談判，新金融服務、金融信息轉移等首次納入自貿協定規則等。根據聯合國貿發會議在今年1月發布的《全球投資監測報告》，2020年全球FDI流量同比下降42%。但在眾多國家FDI顯著回落的情況下，中國FDI流入增幅4%，達到1630億美元左右，反超美國、歐盟和東盟，成為全球第一大FDI流入目的地。人民幣對美元全年累計漲幅接近7%，人民幣資產吸引境外中長期資本繼續投資中國。

據了解，貨幣政策還需考慮外部因素的影響，做好內外部平衡。當前海外發達國家貨幣政策仍在放松，特別是美國仍在推出大規模刺激政策，貨幣政策對通脹的容忍度也在上升。基金走勢來自數據顯示，截至最新交易日(2月21日)，上證綜指從年初以來大漲了4.82%，上證基金指數的漲幅也達2.07%。未來貨幣基金市場行情如何?

2021貨幣基金市場規模將大幅擴張

貨幣基金按參與資金的規模限制可分為A類和B類，A類供中小投資者投資，B類供機構和大額投資者投資。A類貨幣基金的最低申購限制一般為1000份，B類為500萬份。它們的銷售服務費率也不同。例如，海富通貨幣A級每年的銷售服務費率為0.25%;而海富通貨幣B級每年的銷售服務費率為0.01%。

作為低風險理財產品，貨幣基金擁有投資成本低、資金流動性強等優勢，在當前低位震蕩且充滿不確定性的股市行情下，堪稱投資者的“避風港”。貨幣基金是聚集社會閑散資金，由基金管理人運作，基金托管人保管資金的一種開放式基金，專門投向風險小的貨幣市場工具，區別于其他類型的開放式基金，具有高安全性、高流動性、穩定收益性，具有“準儲蓄”的特征。貨幣基金資產主要投資于短期貨幣工具(一般期限在一年以內，平均期限120天)，如國債、央行票據、商業票據、銀行定期存單、政府短期債券、企業債券(信用等級較高)、同業存款等短期有價證券。

根據中國基金業協會數據顯示，截至2017年3月31日，基金管理公司及其子公司、證券公司、期貨公司、私募基金管理機構資產管理業務總規模約53.47萬億元，比2015年底的20.5萬億增長了一倍多。2017基金走勢來自數據顯示，截至最新交易日(2月21日)，上證綜指從年初以來大漲了4.82%，上證基金指數的漲幅也達2.07%。

2016年全年來看，表現最好的還是要屬貨幣基金。由于其安全和流動性強，還是比較受投資者歡迎的。在市場上近700只貨幣基金中，我們選取收益居于中間的貨幣基金2016年的走勢來看，截至2016年12月23日，其7日年化收益率一直是比較穩定的，在2.5—2.7之間波動。作為低風險理財產品，貨幣基金擁有投資成本低、資金流動性強等優勢，在當前低位震蕩且充滿不確定性的股市行情下，堪稱投資者的“避風港”。

如今現金在日常生活中的占比不斷下降，非現金支付方式越來越重要。根據數據，中國現金(M0)占M1的比例從2013年18%下降到2018年的13%，瑞典等北歐國家的M0/M1比例甚至已經降到了5%以下，據統計，全球每年通過銀行進行的跨境支付規模達25萬億-30萬億美元，全年總交易次數100億-150億筆，每筆交易需繳納費用30-40美元。除此之外，整個清算流程據國際咨詢公司Oliver Wyman估計每年為市場增加了650~800億美元的成本。非現金時代將助推數字貨幣的發展。總的來說，比特幣和數字貨幣領域充滿了新的機遇。

盡管隨著貨幣政策逐漸寬松，貨幣基金收益已經從此前不正常的高位回落，其作為理想的現金管理工具的投資價值仍未減損。一旦市場資金面和風險偏好發生變化，權益類基金重回上漲走勢，投資者可適時地將其轉換成其他產品，是當前市場環境下靈活配置資產的上佳選擇。按照慣例，貨幣基金恰逢年末、季末和月末“三末效應”疊加，各大銀行均面臨較大的攬儲壓力，歲末利率上行已成市場慣例，這也為貨幣基金帶來實質性利好。

對于風險偏好較低的投資者來說，投資貨幣市場基金和短期理財債券基金仍有望獲得穩定收益，低風險投資者可將此類產品作為流動性管理工具。

按照慣例，貨幣基金恰逢年末、季末和月末“三末效應”疊加，各大銀行均面臨較大的攬儲壓力，歲末利率上行已成市場慣例，這也為貨幣基金帶來實質性利好。對于風險偏好較低的投資者來說，投資貨幣市場基金和短期理財債券基金仍有望獲得穩定收益，低風險投資者可將此類產品作為流動性管理工具。

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