電解鋁行業階梯電價政策發布 2021電解鋁生產企業產能利潤未來趨勢

• 2021年8月27日 HuangJiang來源：新浪 1495 99
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國家發展改革委發布完善電解鋁行業階梯電價政策，鼓勵電解鋁企業提高風電、光伏發電等非水可再生能源利用水平，減少化石能源消耗。未來隨著碳排放管制的強化，火電鋁產能均有可能面臨碳排放成本加成，進而造成電解鋁邊際成本曲線陡峭化，在此背景下水電鋁企業有望進一步

電解鋁行業階梯電價政策發布

全國水力發電供應緊張對電解鋁影響巨大。國家發展改革委發布完善電解鋁行業階梯電價政策，鼓勵電解鋁企業提高風電、光伏發電等非水可再生能源利用水平，減少化石能源消耗。電解鋁企業消耗的非水可再生能源電量在全部用電量中的占比超過15%，且不小于所在省(自治區、直轄市)上年度非水電消納責任權重激勵值的，占比每增加1個百分點，階梯電價加價標準相應降低1%。

電解鋁就是通過電解得到的鋁。現代電解鋁工業生產采用冰晶石-氧化鋁融鹽電解法。熔融冰晶石是溶劑，氧化鋁作為溶質，以碳素體作為陽極，鋁液作為陰極，通入強大的直流電后，在950℃-970℃下，在電解槽內的兩極上進行電化學反應，即電解。

自5月以來，云南由于汛期推遲、煤炭價格上漲疊加西電東送，對省內電解鋁企業實施錯峰用電。自5月10日限電政策發布以來，電解鋁在經歷短期下滑后，一路震蕩上行，截至8月12日價格約20200元/噸。庫存方面，截至8月6日，上期所鋁庫存249564噸，月環比下降7%，處于近六年同期較低水平。

云南自身用電需求上半年同比大增20%，全年一般的電力要保證省外尤其是廣東的用電需求。1-6月廣東省全社會用電量3643億千瓦時，用電總量居全國第一。由于要保證廣東省的用電需求，云南限制了高耗能企業的用電來保障供應。

相關數據顯示，云南電解鋁產能約800余萬噸，位居全國第一。其中，云南電解鋁龍頭云鋁股份2020年末運行電解鋁產能278萬噸，市占率約8%。

2021電解鋁生產企業產能利潤未來趨勢

但近期的碳中和計劃又給電解鋁行業帶來新的機遇。碳中和有望驅動我國電解鋁產能進一步向西南地區等具備水電優勢的區域轉移，同時提升火電鋁成本水平，最終導致電解鋁邊際成本曲線陡峭化，水電鋁的成本優勢日益凸顯。

據IAI數據，2019年全球電解鋁生產結構中，煤電占64%，水電占25%，天然氣占10%，核能占1%;而我國煤電占比為88%，水電僅為11%，明顯低于全球水電平均占比的25%。以上能源結構導致在電解鋁冶煉環節，全球平均噸鋁電力消耗的碳排放僅為10.4噸，而我國是12.8噸，高于平均值23%。

全國碳排放交易管理開始實施，鋁行業碳排放交易箭在弦上，采用水電綠色能源生產的電解鋁更加具備成本競爭優勢，按照當前噸鋁火電部分消耗11.2噸和噸碳交易50元測算，單噸火電鋁和綠色水電鋁的碳排放交易差額為560元，約占成本4%。

未來隨著碳排放管制的強化，火電鋁產能均有可能面臨碳排放成本加成，進而造成電解鋁邊際成本曲線陡峭化，在此背景下水電鋁企業有望進一步向邊際成本曲線左側移動，成本優勢將日益凸顯。

中國電解鋁行業從2002年開始，電解鋁產量開始過剩，受下游行業需求下降影響，中國2008年電解鋁過剩預計達到50萬噸。電解鋁需求增速放緩，受經濟危機影響，來自房地產和汽車行業的需求增速大幅下滑，而來自于電力設備行業的需求仍保持快速增長，包裝行業對電解鋁的需求量保持穩定，2008年電解鋁需求增速在10%左右。

中國鋁土礦資源稀缺，鋁礦資源只能再維持10年，不可能再支撐電解鋁行業年均20%左右的擴張速度。電解鋁的生產成本價在15000元/噸-17500元/噸，而電解鋁的價格僅為13400元/噸，行業虧損嚴重。原料進一步下跌，中國電解鋁企業的平均生產成本也在15000元左右，因此鋁價大幅下跌的可能性很小。截至2019年2月底，我國電解鋁企業算術平均生產成本13554.4元/噸，較1月底下跌303.4元/噸。

2021年以來，隨著鋁價的持續走高，電解鋁生產企業的利潤也是一路高漲。隨著鋁價8月下旬再次站上20000元/噸的高度，電解鋁生產利潤也突破了5000元/噸，不斷創出近些年以來的新高。

數據顯示，截至2021年4月底，我國建成氧化鋁產能8915萬噸/年，仍有1170萬噸/年產能在建，另有擬建產能2570萬噸/年，如果全部建成，未來我國氧化鋁產能將達到12655萬噸/年。按照電解鋁產能4500萬噸/年的產能天花板測算，同時考慮非冶金級氧化鋁需求和氧化鋁進口，國內9000萬噸/年氧化鋁產能即可滿足需求，導致氧化鋁供給過剩的趨勢將愈發明顯。

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