2025年資產證券化產業：市場擴容，邁向國際化新征程

前言

在全球經濟結構調整與金融科技革命的雙重驅動下，資產證券化作為盤活存量資產、優化資源配置的核心金融工具，正成為推動實體經濟高質量發展的關鍵力量。2025年，中國資產證券化市場進入“政策紅利釋放期”與“技術創新深化期”的疊加階段，市場規模突破15萬億美元，亞太地區占比超40%。

一、行業發展現狀分析

(一)政策驅動與市場擴容

根據中研普華研究院《2025-2030年版資產證券化產業政府戰略管理與區域發展戰略研究咨詢報告》顯示：中國資產證券化市場歷經試點探索、制度突破與規范化發展三個階段，已形成信貸資產證券化(CLO)、企業資產證券化(ABS)和資產支持票據(ABN)三大產品體系。2025年，政策紅利進一步釋放：基礎設施公募REITs試點擴圍至消費、新能源等領域，綠色資產證券化納入金融機構考核指標，跨境證券化“深港雙SPV”結構降低境外融資成本。政策從“規模擴張”轉向“高質量發展”，強調穿透式監管與信息披露，推動市場從主體信用驅動轉向資產信用驅動。

(二)技術創新與效率提升

金融科技深度融入資產證券化全流程：區塊鏈技術實現基礎資產穿透式管理，縮短發行周期;人工智能提升現金流預測與風險定價精度;大數據平臺整合工商、稅務等15個政府部門數據源，構建風險預警體系。技術驅動下，資產證券化產品的發行、交易與結算線上化率顯著提升，運營成本降低，市場透明度增強。

(三)區域協同與差異化發展

區域經濟協同成為資產證券化發展的重要特征。東部地區依托金融資源優勢，探索新興產業資產證券化;中部地區承接產業轉移，整合基礎設施與公共服務資產;西部地區結合特色農業與文化旅游，發展生態資產證券化。區域性交易平臺打破行政壁壘，促進資產跨區域流通，提升市場流動性。

(數據來源：中研普華整理)

二、政府戰略規劃分析

(一)從“監管者”到“賦能者”的角色轉變

政府通過政策引導、制度創新與基礎設施建設，為資產證券化市場創造良好環境。一方面，完善法律法規，加強信息披露監管，保障市場規范運行;另一方面，設立專項基金、提供稅收優惠，鼓勵企業參與資產證券化。例如，財政部將保障性租賃住房ABS納入地方政府專項債貼息范圍，銀保監會推行“分層分類”監管機制，壓縮優質項目審核時限。

(二)戰略目標與實施路徑

政府戰略聚焦三大目標：一是擴大市場規模，推動基礎設施、綠色金融、科技創新等領域資產證券化;二是優化市場結構，提升機構投資者占比，降低市場風險;三是促進區域協同，打破行政壁壘，構建全國統一大市場。實施路徑包括：完善多層次資本市場體系，推動跨境證券化合作;建立ESG評估體系，引導資金流向環保、節能領域;加強金融科技應用，提升市場效率與透明度。

三、政府戰略實施分析

(一)政策工具的創新與協同

政府通過“政策組合拳”推動資產證券化發展。例如，央行“穿透式管理”與交易所“負面清單+白名單”雙軌制并行，強化基礎資產質量與信息披露;新《證券法》修訂明確SPV破產隔離法律效力，降低法律風險;跨境理財互通政策拓寬資金渠道，吸引國際資本參與。政策工具的協同效應顯著提升市場活力。

(二)風險防控與市場穩定

政府構建“事前預防、事中監測、事后處置”的全鏈條風險防控體系。事前，建立動態壓力測試機制，提升基礎資產現金流覆蓋率;事中，開發智能監測系統，實現異常交易實時預警;事后，完善投資者保護機制，強化信息披露與責任追究。例如，交易商協會建立的壓力測試模型顯示，在極端情景下，企業ABS整體違約率可控，但需重點關注商業地產CMBS風險敞口。

(三)區域協同的機制創新

政府推動區域協同發展的機制創新包括：建立區域性資產證券化交易平臺，實現資產信息共享與交易對接;設立跨區域產業基金，支持特色產業資產證券化;開展“飛地經濟”合作，推動東部地區資金、技術與中西部地區資源、市場的深度融合。例如，粵港澳大灣區聚焦跨境證券化創新，前海管理局聯合港交所推出“深港雙SPV”結構，降低境外融資成本。

四、重點案例分析

(一)張江高科REITs：產業園區資產證券化的標桿

張江高科將上海張江兩個生物醫藥產業園打包，發行公募REITs募資14.95億元。該項目成功要素包括：政策紅利(基礎設施公募REITs試點)、優質資產(穩定租金收益)、專業團隊(券商、會計所、律所協同)。項目實施后，張江高科用募集資金擴建新園區，租金年化收益率超4.5%，形成“資產證券化—資金回籠—再投資”的良性循環。

(二)蘇州工業園區ABS：快速回款模式的典范

蘇州工業園區以未來5年廠房租金為抵押，發行ABS融資8億元，利率僅3.8%，低于銀行信貸利率。該項目核心邏輯在于：通過資產證券化降低融資成本，釋放資金用于園區升級。政策支撐包括：證監會鼓勵“產業園區ABS”，審核周期縮短;地方政府提供財政補貼。項目實施后，園區每年節省利息近1000萬元，資產運營效率顯著提升。

五、行業發展趨勢分析

(一)產品創新與多元化

未來五年，資產證券化產品將呈現三大創新方向：一是綠色資產證券化，新能源電站收費權、碳減排項目收益權等創新基礎資產占比提升;二是知識產權證券化，支持科技創新與產業升級;三是跨境資產證券化，粵港澳大灣區建成離岸人民幣資產證券化中心，支持境外機構認購境內ABS。

(二)技術驅動與智能化

金融科技將持續重塑資產證券化行業：區塊鏈智能合約實現全流程上鏈，降低運營成本;人工智能優化風險定價與交易撮合;大數據平臺提升存續期管理效率。技術驅動下，資產證券化市場將向智能化、數字化方向加速轉型。

(三)區域協同與全球化

區域協同發展將進一步深化：東部地區發揮創新優勢，中部地區承接產業轉移，西部地區發展特色資產證券化。同時，中國將通過共建“一帶一路”證券化走廊，推動沿線國家基礎設施資產跨境證券化，提升全球市場話語權。

如需了解更多資產證券化行業報告的具體情況分析，可以點擊查看中研普華產業研究院的《2025-2030年版資產證券化產業政府戰略管理與區域發展戰略研究咨詢報告》。