寄生阿里獨立之路堪憂

　　與其他上市的淘品牌不同，麗人麗妝與阿里的關系更為親密，公司第二大控股股東為阿里網絡，持股比例約為19.55%。麗人麗妝成立于2010年，2012年引入阿里創投，這項聯姻當時被外界認為水到渠成。

　　對于不僅一次陷入假貨風波的阿里來說，引入具有正品標簽的麗人麗妝，既提高平臺信譽又可以填補平臺化妝品市場空缺，這一項戰略投資，甚至一度成為抗衡聚美優品的實力。對于麗人麗妝來說，阿里則代表著一定的信譽背書，還可以獲得平臺與資金，何樂而不為。隨著化妝品網購市場規模的不斷擴大，天貓流量優勢帶動麗人麗妝迅速發展，2015年公司總資產達到8.6億元。現如今，恰恰是當初保駕護航的阿里，卻成為了麗人麗妝的發展掣肘。

　　公司創始人黃韜曾說過：“電商的盤子80%都在阿里這邊，我干嘛還去別的地方捯飭呢？”只做天貓，麗人麗妝始于阿里，公司對于天貓58%的B2C市場份額有絕對信心。那么，麗人麗妝復合增長率高達78.54%的業績中，究竟有多少是來自平臺流量帶動?我們不得而知。公司坦陳，正是依賴于天貓平臺，讓麗人麗妝忽視了自身品牌的建設。在拿下Papi醬2200萬的廣告之前，并沒有多少人知道這個天貓美妝平臺后的化妝品零售經銷商。

　　居于化妝品品牌旗艦店幕后的麗人麗妝，打著“正品授權”的旗號，營銷及推廣方面很大程度上受益于原有強勢品牌的品牌效應。一旦該品牌選擇自建渠道或自我運營線上零售業務，上游品牌授權存在萎縮風險。公司前五大供應商集中度又高達72%，減少其中任何一個品牌的合作都會造成不小的影響。離開了授權旗艦店，又有多少人又能把正品標簽與麗人麗妝聯合在一起?品牌授權、返利政策的不確定性，給麗人麗妝帶來了一定的盈利風險。同時，過度依賴下游平臺，運營模式單一，造成公司盈利空間極為有限。這就迫使麗人麗妝不得不突破寄生阿里的路徑，尋求更大的獨立發展空間。

　　一方面，自2015年麗人麗妝宣布完成B輪1億美元融資后，公司表示發展進入新階段，將會繼續強化上游合作，獲得更多授權。此次募集資金首要項目就是投入1.8億元收購上海聯恩51%股權，收購溢價達18倍。旨在拿下上海聯恩旗下包括悅詩風吟、絲塔芙在內的10個化妝品授權品牌，以鞏固自己在天貓化妝品領域的老大地位。既然模式本身盈利空間較小，通過擴大市場份額實現發展也不失為明智之舉。這一發展路徑與之前阿里參股的另一家寶尊電商相似，已在美股上市的寶尊2016年第二季度交易總額(GMV)為22.04億元人民幣，總營業收入為7億元人民幣(約合1.1億美元)，運營利潤為3980萬元人民幣(約合600萬美元)。單季度利潤就已經超過麗人麗妝2015年整年利潤，公司無論是規模、服務、技術，比起寶尊還有較大的差距。較為受限的是，麗人麗妝依賴于天貓平臺，并未具備在京東等其他網絡平臺運營經驗。也就是說，盡管麗人麗妝一再擴張，市場天花板還是天貓美妝市場。公司目前品牌營銷服務占比不足6%，主要依靠賺取經銷差價單一業務的盈利可想象空間并不大。

　　另一方面，公司2016年參與網紅經濟，搭上內容營銷的風口，麗人麗妝正著手從幕后經銷商轉到臺前。早在2014年，麗人麗妝就創立了自有品牌，主打“萌”美妝工具的momoup。但在2016年8月公布的招股書中，公司并未提及該項新業務，創立自有品牌的具體進展財經網就不得而知。為了強化自身品牌建設，麗人麗妝還在移動端擁有自己的APP。在獲得B輪融資時，創始人黃韜表示目前移動端流量已超過50%。財經網進一步點擊發現，麗人麗妝APP實際購買等一系列交易還將跳轉入天貓平臺。也就是說，麗人麗妝僅僅做了一個移動端頁面進行展示而已。不在自身平臺實現的交易，那么該APP事實上是為天貓平臺引流，麗人麗妝無法主動掌握銷售數據。而眾所周知，淘寶天貓作為互聯網大型零售平臺，其流量比一個新開發的電商移動APP遠大得多。正常邏輯下，從天貓引流至公司移動端APP更為便捷、有效。若從APP切入，麗人麗妝還要自掏腰包推廣APP，到頭來卻為他人做嫁衣?

　　這里就存在一個有意思的問題。麗人麗妝要想建立正品經銷商形象，勢必要走到臺前線上，為了突出品牌形象，突破現有平臺依賴，建立獨立于天貓的化妝品零售平臺無疑是最直接的方式。但無論從哪個端口切入，在一定階段內勢必減少公司在天貓的成交量。 阿里作為麗人麗妝的第二大股東，怎么會允許分流的情況存在？更何況，麗人麗妝一旦發展成為線上綜合的化妝品零售商，日后很可能成為第二個聚美優品，從而分割天貓美妝的市場份額。

　　“阿里對于這些代運營商的態度是：能收購的就收購、不能收購的就控股、不能控股的就投資、不能投資的就不支持，其實，代運營商沒有很大的獨立發展的空間?！庇型缎腥耸吭治觥＿@也就可以解釋目前麗人麗妝APP的尷尬，算是公司發展與阿里利益的妥協產物。依賴于天貓平臺，又受限于平臺。若無法突破寄生阿里的困境，麗人麗妝的未來想象空間并不大。