原油產業已是“強弩之末”：未來國際油價上漲 僅是“回光返照”

• 2017年8月28日 YaoEnHua來源：國際石油網 1039 66
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一方面，有觀點稱，油價將在較長一段時間內持續走低，甚至會一直保持低迷狀態，因交通工具電氣化，未來對原油的需求會越來越小，同時，技術創新(特別是頁巖油)將在經濟上大大增加可采資源。

據了解，對于未來原油價格走向，市場存在著兩種截然不同的觀點：

一方面，有觀點稱，油價將在較長一段時間內持續走低，甚至會一直保持低迷狀態，因交通工具電氣化，未來對原油的需求會越來越小，同時，技術創新(特別是頁巖油)將在經濟上大大增加可采資源。

然而，另一方面，有觀點認為，原油價格將暴漲，主要是由于對棕地維護、綠地發展，和新資源探索投資不足。

獨立能源顧問Salman Ghouri和Andreas de Vries則認為，最有可能的是，上述兩種情況都會發生。但油價怎么可能既漲又不漲呢，這對石油工業意味著什么?這一點稍后解釋。

為什么原油價格其實并不低

與一般看法相反的是，Salman Ghouri和Andreas de Vries認為，目前的原油價格并不是很低。

事實上，當油價稍高于50美元/桶時，就會略高于其歷史價格，經通貨膨脹調整后，歷史平均價為47美元/桶，這就不禁讓人質疑：如果2001至2014年是油市一個明顯的歷史性反常時期，那為什么要指望油價重返這一時期水平呢?

此外，Salman Ghouri和Andreas de Vries同意油價將持續甚至一直低迷陣營的觀點，即電動汽車最終會比內燃機車輛為消費者提供更好的整體價值，這將對原油需求產生巨大影響。

然而，在這方面，需要考慮兩件重要的事情：

首先，目前電動車尚未全面超越內燃機車輛，雖然前者能提供平穩駕駛，每平方英尺也能承載更多乘客和存儲空間，并減少噪音和環境污染，且“運營成本”(燃料和維修費)較低，購置成本也較后者有競爭力。除去補貼，在美國、德國和法國兩者差價分別達約1.6萬、1.85萬和1.32萬美元，盡管據稱特斯拉和通用是以虧本價在出售電動車。

其次，在最好的情況下，電動車行業也需要再花10年來結束這一購置成本差距。

基于此，2020年代，交通工具電動化只會減緩原油需求增長。在那以后，2030年代和2040年代，原油行業日子應該會非常“難過”。為何在此之前油價會飆升在2020年代末前，原油總需求將繼續增長(雖然比以前慢了)。基于此，預測原油每日產量會超過2000萬桶，2026年之后，自然產量才會開始下滑，需求增長才會得到妥善解決。根據世界著名能源咨詢公司伍德麥肯茲(Wood Mackenzie)數據，目前只有一半的需求量得到滿足，另一半還需要推出新生產項目才能滿足。

但是，伍德麥肯茲稱，這些將啟動的項目耗費的成本較高，油價成本在50美元/桶，這意味著原油需求不會立即得到滿足。因為(非美國頁巖油田)油田開發項目一般需要5到8年才能完成，這意味著目前正是供應緊縮周期，即2020–2022年的孕育階段。當然，市場上可能會出現一些抑制這個原油供應緊縮周期的因素，因此油價就會飆升。

例如，原油需求增長可能會低于目前預期，因為2014、2015和2016年就曾低于預期，2017年可能會再次令人失望。供應方面，英國石油公司(BP)和挪威國家石油公司(Statoil)也證明項目再造可以削減大量綠地開發成本，從而未來可能會開發比目前更多的生產項目。

另外，其他“風險”，例如美國頁巖油利潤增長期即將結束，也會提振油價上揚，這使Salman Ghouri和Andreas de Vries得出結論：全球原油市場緊縮，確實是近期內最現實的預期。為什么油價上漲會利空原油行業如果原油價格2018年再次突破60美元/桶，之后幾年內就會繼續飆升(漲破80美元/桶，甚至100美元/桶?)，那電動汽車的“經營成本”效益則將進一步加強，會縮小與內燃機車輛的價格差距。

換句話說，油價上漲將加快交通工具電氣化，特別是在乘用車領域，結果，原油需求就會提前觸頂，也就是不到2020年年底，而可能在2020年代中期就會觸頂。那些希望原油產業能持久一點的人，例如那些產油大國，可能就會打壓油價，以防漲太多(諷刺的是，很多原油生產商又在拼命推高油價)。綜上所述，未來油價上漲，并不意味著原油行業出現復蘇跡象，而不過是“回光返照”而已。

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