2018-2023年中國石油金融市場深度全景調研及“十三五”發展前景預測報告
在激烈的市場競爭中，企業及投資者能否做出適時有效的市場決策是制勝的關鍵。石油金融行業研究報告就是為了解行情、分析環境提供依據，是企業了解市場和把握發展方向的重要手段，是輔助企業決策...
螞蟻金服和騰訊金融的最新估值，直逼人民幣萬億大關。
螞蟻金服估值達到1500億美元，京東金融估值超過200億美元，券商對騰訊金融業務的估值高達1440億美元……這是近期一系列來自資本市場的消息。
按理說，在金融強監管背景下，這些新金融巨頭的估值會受到打壓，然而事實上大部分人都被打臉了。螞蟻金服和騰訊金融的最新估值，直逼人民幣萬億大關。
這正是筆者最近在思考的問題。新金融巨頭的估值為何逆勢飆漲?邏輯何在?
我們的初步結論是，監管環境變了，但這些巨頭的進化速度更快。強監管迫使巨頭們加快了從金融到科技的轉型，坐實了作為科技公司的估值邏輯。
1 估值突破天際，根本停不下來
4月10日，據美媒報道，螞蟻金服準備融資90億美元，估值高達近1500億美元，從而成為全球最大的獨角獸公司。
幾乎在同一時間，巴克萊發布報告稱，鑒于螞蟻金服多樣化的支付交易服務和快速增長的線下支付用戶數，將其估值從1060億美元提升至1550億美元，上調幅度達46.23%。
安信證券上周發表的研究報告指出，參考騰訊估值，螞蟻金服30倍的 P/E 較為合理，預計2018年公司凈利潤約54.8億美元，公司估值約1645億美元。如考慮螞蟻金服對外投資的標的價值，則隱含估值更高。
要知道，一年前，市場對螞蟻金服的估值還停留在600億美元、750億美元，也就是說在過去這一年里，螞蟻金服的估值實現了翻翻。
哪怕在今年春節前，當時的路透社的版本還是，螞蟻金服計劃通過發行新股最多籌資50億美元，估值可能超過1000億美元。這才兩個月，估值提升了500億美金。
騰訊金融同樣如此，盡管其低調到塵埃里，但是騰訊財報披露的“其他收入”顯示了這塊業務的強勁增長，券商對騰訊金融業務的估值更是不斷上調。
天風證券近期發布研報稱，騰訊金融(微信支付+財付通)的估值可以達到1200億-1440億美金。參見《超越螞蟻金服?騰訊金融營收暴漲，券商給出1440億美元估值》
相形之下，在2017年5月份的研報中，天風證券曾指出：騰訊的金融支付將新增720億-900億美元估值，考慮其依托于微信存在的特性，給予480億-600億美元估值。
另一個例子是京東金融。根據最新的市場傳聞，京東金融已經啟動高達130億元的融資，主要用于并購金融牌照、技術研發和市場投入等;投前估值達到1200億，投后估值將達到1650-1900億元。
而在一年前，京東金融完成私有化重組之后，估值接近600億元。也就是說，京東金融的估值也在一年間翻了一倍。
2 強監管之下，估值何以翻翻?
去年7月舉行的全國金融工作會議奠定了強監管的基調，此后金融穩定發展委員會成立，“一行兩會”監管格局形成，以及資管新規、金融控股公司監管辦法以及非金融機構投資金融機構指導意見的即將出爐，都昭示著這是一個前所未有的新監管時代。
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