從拼多多看中國互聯網的下半場

• 2018年7月19日 ZhangHongYuan來源：新浪 239 7
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  2018-2024年中國移動互聯網行業市場前瞻與未來投資戰略分析報告

  在現代市場經濟活動中，信息已經是一種重要的經濟資源，信息資源的優先占有者勝，反之則處于劣勢。中國每年有近百萬家企業倒閉，對于企業經營而言，因為失誤而出局，極有可能意味著從此退出歷史...

從拼多多看中國互聯網的下半場

第二點“我要鏟除孫彤宇異己，那彭蕾還不弄死我，我們還怎么合作?”

我來解釋下第二點的背景吧。孫彤宇1997年娶的老婆就是彭蕾。

如今誰人不知道彭蕾啊，執掌螞蟻金服多年、福布斯女富豪、全球最有影響力金融女將等等等一長串的頭銜。在她手里螞蟻金服從零開始——一次在談判桌上不歡而散，某股份制銀行副行長，一邊出會議室一邊摔下一句“讓一個搞人力的女人來搞金融，怎么搞得好”。篳路藍縷，如今，螞蟻是中國第一獨角獸、全球最大未上市金融企業，天目山路的螞蟻和西溪路的網商門庭若市，登門的金融機構如過江之鯽。這一切，彭蕾居功至偉。

誰想到，當年是因為老公堅持要北上，彭蕾沒辦法才辭掉教職加入的創業團隊。那場著名的湖畔花園16幢1單元202室的演講，馬云被十八羅漢圍著在客廳里眉飛色舞的講了兩個小時。彭蕾一個勁地在沙發上翻白眼，“什么中國人創辦的世界上最偉大的互聯網公司，說的這些你自己信嗎”，對馬云的張牙舞爪，彭蕾是真的一點都沒興趣。

還是孫彤宇一直在給彭蕾使眼色，“干嘛呀寶貝，昨晚不是說好了嗎，要吐槽回家說去，不是答應了我在馬老師面前要表現得“因為believe所以see”嗎?”

孫彤宇被拿下的消息是彭蕾通知他的，董事局已經出了決議。孫彤宇悵然若失又勃然大怒，剛打下天下就清理十大元帥?為什么每個人都知道都討論，工號003的自己卻是最后知道的?你首先是我老婆，怎么幫著公司瞞著我?兩個人都委屈得要死，于是，兩個人離婚了。

2017年12月，彭蕾從螞蟻金服功成身退，榮任阿里巴巴資深副總裁。已晉級為女神的彭蕾被很多公眾號當成老母雞，按到水里燉出了三萬篇雞湯。當時歷盡曲折，孫彤宇和彭蕾已經復婚，朋友們都替他們開心。但是加了財叔微信的人多少都知道，刷屏轉發、賀喜的時候別讓財叔可見。尤其是同一天的官宣還有一條消息：85后蔣凡接棒下一任淘寶總裁。

回首這段往事，孫彤宇只說了句：是我武功過時了。言辭平和，但是對應馬云解釋中的第一點一起讀，當中的不甘和憤懣，清清楚楚。

在阿里離職后，隱退很久一段時間的財叔重出江湖投資了博卡思教育軟件、盒子世界，兩款產品表現平平。曾經滄海難為水，都快沒有人知道孫彤宇是誰了。

直到2015年孫彤宇和丁磊、段永平、王衛一起投資拼多多A輪。

從ebay的圍剿中殺出一條血路的孫彤宇有一套理論，為了戰斗最后的勝利，可以允許動作適當的變形。當年孫彤宇就舉過例子，紅酒剛進中國的時候，國人兌雪碧喝，被假洋鬼子嘲笑。但是我們在營銷的時候不應該去糾正，還要刻意去迎合，利用國人直覺和口味迅速打開市場;等市場大了，國人習慣了，自然會回歸紅酒最純正的喝法。

孫彤宇還有個更通俗的說法，面對高貴得像公主一樣的ebay，我們淘寶要土得掉渣。

前期的拼多多名叫拼好貨，人如其名走的是“好貨”路線，2016年自營收入達4.57億，但是困在高存貨高損耗高成本里走不出來。到了2017年，自營收入占比從90.4%狂跌到0.2%。拿起了當年孫彤宇的兵法，開啟了土得掉渣的模式，成了我們今天看到的拼多多。

2003年創立淘寶，2008年落寞退場，一合一分，千頭萬緒;五年光景不長，也算是歷經百態冷暖自知。拼多多A輪投資的微信群里，王衛不一定能安慰到孫彤宇，但是把盞間還是可以一起回首下這一頭一尾的往事——2003年馬云兩次赴香港約見王衛，未果;等到2008年王衛奔赴杭州找馬云，馬云不見。

陰差陽錯，可能是天作之合的兩位強人，走上了彼此對壘的舞臺。此后王衛在順豐試水電子商務，妄圖采購、倉儲、配送一網打盡;馬云下沉物流，聯合各大物流公司一擲千金成立菜鳥。面對后者的爭鋒相對，王衛不甘示弱，聯合四家物流公司成立豐巢科技。從此“豐巢派”與“菜鳥派”開始搶占物流配送“最后一公里”。

狼煙越燒越旺，很快順豐取消和部分淘寶商戶合作，天貓官方也剔除了“順豐包郵”服務。2017年，圍繞數據的爭奪，兩方放下斯文直接撕了起來。事發第二天，一貫低調、緩和的丁磊公開表態支持順豐，拿出行動升級網易嚴選、考拉海淘和順豐的合作。

仔細回味一下，馬云和王衛真是頗為相似。同樣是在和制度藩籬對峙的時候，馬云說，“支付寶隨時可以送給中國人民銀行!”;郵政打壓快遞公司最嚴的時候，四通一達選擇上訪控訴找媒體，王衛卻默默地交罰金，然后給兄弟們做思想工作，“沒有郵政就沒有順豐”。在沙場，殺伐決斷;講大局，身段柔軟。王衛帶來了拼多多最需要的一塊拼圖。

老編輯說過，擺在今天100億美元巨頭面前的只有兩條路，一條路是懟阿里，拿騰訊的戰略投資和微信的一個入口，保持公司一定的獨立性，京東是這條道路的天花板。一條路是懟騰訊，然后公司賣給阿里，馬云把能送的家當都送給你當陪嫁，自己也變成阿里巴巴事業的接班人，這條路上俞永福是榜樣。

黃崢又要面臨“考北清/保浙大”、“去Microsoft/去Google”這種級別的選擇了。還好拼多多的基因擺在這里，這次選起來不難。

經過一輪跟投、一輪領投，騰訊占股已達18.5%，是除黃崢外的第二大股東。這是騰訊戰略投資的常用策略，不控股，話語權大——騰訊系企業的標配。簽完合同，Pony和丁磊坐下來，一起回憶2000年各自想把公司賣了卻沒人要的往事。丁磊問，投了那么多公司，你最中意哪家?Pony說，京東。有好事者說，沒有什么能遏制Pony遏制阿里的念頭。知情者說，Pony每個月都要跟黃崢對一次拼多多的發展情況。

騰訊最煩別人在微信里病毒式營銷。于是，愛惜羽毛的騰訊把拼多多封殺了1000次，但是親兒子拼多多注定會1001次的站起來。雙方對視片刻，會心一笑。

2018年4月，拼多多的估值已來到150億美元。6月，拼多多向SEC遞交招股書，準備通過IPO募集最多10億美元。京東用了10年，唯品會用了8年，淘寶用了5年的成績，拼多多用了2年又3個月。

03

拼多多的成功糅合著很多因素，在市場戰略上由淘寶京東覆蓋不充分的四五線城市發起“農村包圍城市”，在性質上形成了社交和零售的跨界融合，在模式上創新了由C端發起的團購模式。但是無可否認，談拼多多的成功繞不過去這個消費降級的時代。

社會消費品零售增速

我整了三張圖。5月經濟數據出爐，中國內地社會消費品零售總額增速只有8.5%，創下自2003年5月以來的15年最低，整個社會的消費能力正在嚴重萎縮。

居民負債率

上圖統計了居民負債占GDP的比重，需要強調一下，這一統計還沒有包含公積金貸款、P2P、現金貸等中國特有且數量龐大的負債。無論如何，我國居民負債水平高企態勢明顯。橫向比較一下，已經超過大多數發展中國家，離主流西方國家60%左右的平均值非常接近。縱向比較一下，從25%到50%美國用了50年，中國只有了不到10年——居民負債上得太快了。

其中，西方社會居民相對負債較高，一個原因是社會保障制度健全，從出生到墳墓都有公共資源的庇護，所以居民沒有太多養老、生育、醫療的負擔和憂慮，相對可以放心地負債消費。

新增儲蓄占GDP的比重

“中國人愛儲蓄”，這個標簽已經屬于歷史。但是人的風險屬性是很難短時間改變的，尤其，當下中國醫療、養老、保險制度并未得到根本性的改善，未來的不確定性絕大多數都需要自己來買單。

今天消費降級的中國就是這樣一個市場——居民因為焦慮和恐慌快速地負債，同時自己還需要時間適應每月高額的利息支出，對于潛在未來支出充滿不安全感，消費性支出銳減。

說到“去庫存、去杠桿”的國策。普及一下金融知識，其實，只有從長期看，才能去杠桿。方式兩個，分子債務的自然到期，分母國民收入產出的穩步增長。

而短期，是沒有“去杠桿”，有的只是“杠桿的轉移”。現實中，就是同志們加了杠桿——向銀行、公積金、現金貸貸款，買了房子。你的支出體現為地產商的收入，以及地產商背后，建筑方、水泥廠、鋼廠等大半個國民經濟和政府的收入，他們用收入歸還快要壓垮他們的借款。

上半年和某基金吃飯，席間感慨，從K線走勢都大v造勢，利好已經釋放的足夠明顯了，曾經同樣的局面散戶早就往里沖了，這次怎么這么安靜?“我帶過那么多屆韭菜，你們是我見過最差的!”衣公子一向是為平民帶鹽的，忙解釋：老板，不是這屆韭菜不行或者進化出了新品種，是我們手里真的沒錢了。

不同于普通電商，拼多多更傾向于提供的是這樣一種服務——用更少的錢來體驗消費的快感。

當然拼多多也不是沒有問題，連續三年累計虧損10.18億，不是簡單一句“京東也越虧越強”就可以解釋過去的;京東當年的虧損是為了投入快遞物流建設，如今這是一個價值連城的系統;而拼多多著力打造的、有價值的、令自己無可替代的系統是什么呢?再比如，拼多多跟隨段永平的OPPO和Vivo加入世界杯廣告轟炸是否必要?依靠極致低價和誤導性營銷激勵短期爆發的巨大流量，拼多多要如何維護和承載?

雷軍被人誤解最多的一句話是“站在風口，豬也能飛起來”。其實，稍微用腦子想一想，面對記者的提問，雷布斯是謙虛，你不能真的罵雷軍是豬啊!其實，除了移動互聯網算是風口，雷軍絕大數時候都在風不大的平地上，扛著小米往前走。

風口有大風十八級，豬也能一飛沖天，但是可遇不可求。大多數的人都生活在偶爾風起，大多數時候風平浪靜的平地上，但是在這里的搏殺才更是考驗一個人的能力和膽略。

衣公子覺得拼多多最大的意義就在這。電商行業已經那么成熟了，你可以殺;流量已經進入存量時代了，你可以殺;經濟長期L型底部，居民口袋里沒錢了，蒸蒸日上的中國市場不再了，你還是可以殺。殺，殺出一條血路來。

拼多多肯定稱不上偉大，江湖最呼喚英雄的代已經過去，已經很久沒人斗破蒼穹為人間竊火。但是在那么多故事、勢力、趨勢、暗流里閃轉騰挪且戰且行，也自有你成功的道理。

不得不說，拼多多的多和少，是觀察互聯網下半場，最好的標本。

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