國際油價為何不穩定？面對供應過剩如何影響中國油市走向？

• 2018年9月14日 YaoEnHua來源：中金在線 633 36
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  2018-2023年中國水處理化學品行業發展前瞻與投資戰略規劃分析報告

  雖然城市污水處理客戶仍然注重成本節約，不過，中國和巴西等發展中國家基礎設施快速建設正在幫助水處理化學品市場需求增長。像其他特種化學品行業一樣，中國正成為水處理化學品市場的主導力量。...

IEA9月13日公布的月報稱，8月全球原油供應仍創紀錄新高，達到3263萬桶/日，令油價承壓大跌。IEA月報還稱，目前全球油市正在收緊。盡管周三EIA原油庫存大減以及中美貿易關系出現轉機使得INE原油出現短線拉升，但是隨著中國逐步的提高天然氣在能源消費中的占比，對原油的

IEA月報稱，8月OPEC原油供應升至九個月高點3263萬桶/日，盡管OECD之外的石油需求具有韌性，但匯率下跌和貿易爭議給2019年需求前景帶來風險。IEA指出，7月 OECD商業原油庫尊增加790萬桶至280億桶。與此同時IEA預測，2018年四季度全球原油需求1.0029億桶/日，2019年一季度全球原油需求9927萬桶/日。這意味著全球原油庫存仍維持著穩步上漲的態勢，但是需求已經開始有所放緩，這或加劇未來供過于求狀況的出現。

從供需求角度分析中國國內油市走向

總體而言，2018年下半年國內油價仍存在著下行的風險，中國成品油產量在2018年繼續上升。

在2018年下半年，隨著主要煉油廠的維修和新建成的機組的投產，國內的原油產量還有進一步上升的空間。隨著國際油價上漲帶動了國內石油價格同步上漲，使得煉油利潤得到改善，加工熱情日益高漲，運營速度也提高。市場人士表示，預計2018年國內成品油產量繼續增。

中國煉油企業急于出口石油，原因是2018年下半年需求減緩。在傳統的9月和10月的高峰季節，對柴油的需求將會增加。但是今年以來國內加大了對于原油行業的整改與監管，特別是在北方地區,冬季供暖季節的監管更加嚴格，因此預計2018年對柴油的需求將再次轉為負增長，或為-2%。在汽油方面，在夏季和國慶節期間，汽油需求逐漸回升。但是新能源汽車的出現擠占了傳統汽車的市場空間，在一定程度削減了汽油的市場份額。因此，2018年的年度汽油需求增長是有限的，預計將達到1%左右。

在國內產能明顯過剩的情況下，部分成品油公司將會選擇出口以消化庫存。目前，我國成品油主要向東南亞出口，也有部分資源流向澳大利亞和南美市場，不過在中美貿易局勢有所加劇的情況下，這可能會減少出口的利潤，在一定程度上可能會導致出口商折價出售，因而拉低總體的油價水平。

國際原油技術分析：

周四，受到供應增加影響，美、布兩油結束二連漲。截至收盤，美油期貨收跌2.12%，報68.81美元/桶;布油期貨收跌1.66%，報78.43美元/桶。

周五(9月14日)亞市盤中，美國原油承壓于69美元關口下方，油價周四再度大跌因IEA月報顯示，8月歐佩克產量增至9個月來的高位，達到3263萬桶/日，8月全球原油供應已經觸及創紀錄的1億桶/日。技術面顯示，原油的上行勢頭有再度逆轉的趨勢。

天圖顯示，美國原油周四大跌，油價目前交投于50、100日均線水平附近，技術指標漲勢放緩，RSI漲勢暫停，KD指標有回落的趨勢。這暗示油價回落風險加劇。此外，云圖上行云走勢較為疲軟，這也成為限制油價上漲的因素。此外，MACD上行動能大幅下跌，這也暗示油價下行壓力正在上升。

4小時圖顯示：油價短線跌勢有所放緩，但整體風險依舊傾向下跌。MACD零軸之上死叉且下行動能柱拉升，RSI目前震蕩下行暗示油價依舊承壓。盡管KD指標有自超賣水平反彈的趨勢，不過云圖上行云走勢極為疲軟，且先行A線震蕩回落。如果油價有效跌穿38.2%支撐，那么將有望迎來更大的跌勢。

原油價格昨日在IEA報告的利空之下大幅下挫，在沖高的關鍵時刻，價格沒能形成有效突破。前期沖高之際資金增倉并不積極，說明對價挌持續追高顧慮較大，颶風炒作過后，價格也就自然回落。但是IEA月報也指出，美國對伊朗能源行業的制裁已將供應削減至兩年來的低點，伊朗8月份原油出口量較7月份下降28萬桶/日，至190萬桶/日。而委內瑞拉因經濟危機加劇而減產，以及其他地區意外導致供應減少，將使供需平衡保持緊張。IEA對于后期的觀點還是偏向于樂觀，尤其是利比亞存在巨大的不確定性，一旦有武裝分子對港口實施攻擊，那么利比亞的100萬桶原油產量將再次受到影響。總體而言油價暫時仍回歸至區間內運行，但后期不排除借助地緣動蕩繼續沖擊上檔阻力，注意節奏把握。

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