2022年大健康投資潛力分析以及發(fā)展建議 大健康產(chǎn)業(yè)要完善產(chǎn)業(yè)布局

• 洪前進 2023年8月17日 來源：中研網(wǎng) 909 56
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大健康產(chǎn)業(yè)要完善健康產(chǎn)業(yè)布局，不僅要從招商引資上下功夫，還要注重補齊、完善產(chǎn)業(yè)鏈。堅持“小切口大縱深樹標桿”的產(chǎn)業(yè)培育思路，瞄準特定健康產(chǎn)業(yè)領域，導入引擎項目，加大對符合園區(qū)發(fā)展定位的行業(yè)龍頭的招引力度，吸引核心資源，確立形成產(chǎn)業(yè)優(yōu)勢，在國內(nèi)甚至全球

大健康產(chǎn)業(yè)要完善健康產(chǎn)業(yè)布局，不僅要從招商引資上下功夫，還要注重補齊、完善產(chǎn)業(yè)鏈。堅持“小切口大縱深樹標桿”的產(chǎn)業(yè)培育思路，瞄準特定健康產(chǎn)業(yè)領域，導入引擎項目，加大對符合園區(qū)發(fā)展定位的行業(yè)龍頭的招引力度，吸引核心資源，確立形成產(chǎn)業(yè)優(yōu)勢，在國內(nèi)甚至全球樹立領域標桿，再延伸產(chǎn)業(yè)鏈，重點關注健康產(chǎn)業(yè)領域關聯(lián)企業(yè)、支撐企業(yè)的引進與服務，彌補產(chǎn)業(yè)鏈缺失。在此基礎上，再延伸至衍生新興產(chǎn)業(yè)，培育新的經(jīng)濟增長點。針對產(chǎn)業(yè)集群同質(zhì)數(shù)量過多，特別是小規(guī)模、低成長企業(yè)，鼓勵進行重組兼并與合作，以整合、競爭的形式，培育一批“獨角獸”企業(yè)、“瞪羚”企業(yè)，提高產(chǎn)業(yè)應變能力。

圖表：2020-2022年大健康產(chǎn)業(yè)規(guī)模分析

數(shù)據(jù)來源：中研普華研究院

根據(jù)中研研究院《2023-2028年中國中藥大健康產(chǎn)業(yè)發(fā)展?jié)摿Ψ治黾巴度谫Y戰(zhàn)略咨詢報告》分析得知，隨著國內(nèi)醫(yī)療健康需求日益增長，必然會推動醫(yī)學技術取得重大突破，也必然會推動商業(yè)模式創(chuàng)新和產(chǎn)業(yè)融合不斷加速。在政策紅利的不斷釋放下，我國大健康產(chǎn)業(yè)規(guī)模持續(xù)增長，2022年大健康產(chǎn)業(yè)規(guī)模達到12.8萬億元，同比增長13.2%。

中國大健康產(chǎn)業(yè)投資潛力分析

一、產(chǎn)業(yè)投融資現(xiàn)狀

截至2022年8月，一級市場投融資趨勢較2021年節(jié)奏放緩，整體趨勢較二級市場活躍。中國醫(yī)療健康領域一級市場共發(fā)生1117起投融資事件，同比2021年降低28%。二級市場共發(fā)生45起IPO事件，同比2021年降低37%，其中，A股、港股和美股分別34起、10起、1起。二級市場再融資事件同比2021年降低46%。

一級市場融資事件數(shù)量遠超IPO和再融資，且一級市場總融資金額最高。一級市場投融資事件共1117起，總金額1012億元;IPO事件45起，募集總金額608億元;二級市場再融資事件共29起，總金額為239億元。5月份的各項投融資數(shù)據(jù)跌至全年谷底，6月開始出現(xiàn)復蘇跡象。

二、投資價值綜合評估

受國際形勢影響，更多的投資者偏向未來在境內(nèi)上市路徑的投資標的。隨著十四五規(guī)劃的出臺，國家政策將進一步引導生物醫(yī)藥企業(yè)在境內(nèi)上市，赴港潮和赴美潮已成過去。科創(chuàng)板成為眾多優(yōu)質(zhì)生物醫(yī)藥企業(yè)的上市首選。上交所發(fā)布新政允許醫(yī)療器械企業(yè)按照第五套標準在科創(chuàng)板上市。

三、市場機會矩陣分析

2021年以來早期輪次事件數(shù)量占比超50%，2022年1-8月Pre-A輪~A+輪占比28%，同比2021年呈上升趨勢。在并不樂觀的大背景下，高技術壁壘的高科技項目在資本寒冬中逆流而上，以科技創(chuàng)新、科研轉(zhuǎn)化為主的早期項目將優(yōu)先受到資本關注。

四、市場進入時機判斷

2022年1-8月，中國醫(yī)療健康領域IPO事件數(shù)和募資金額同比2021年呈下降趨勢。IPO事件數(shù)量由創(chuàng)新藥(12起)、醫(yī)療器械(10起)領跑，其中創(chuàng)新藥、醫(yī)療器械和IVD三者IPO數(shù)量占比加和達58%，2022年6月起IPO事件數(shù)量和金額開始出現(xiàn)回升趨勢。

五、市場進入壁壘分析

首先是技術門檻較高，尤其在生物醫(yī)藥和高端醫(yī)療器械方面。但在國家創(chuàng)新政策鼓勵下，部分國內(nèi)企業(yè)已經(jīng)嶄露頭角，比如華大基因的高端自主創(chuàng)新、中興醫(yī)療的低端"顛覆性創(chuàng)新"。其次，政策管制嚴格，按照設立主體和運營性質(zhì)的不同，醫(yī)療機構可以分為公立醫(yī)院和私立專科連鎖醫(yī)療服務企業(yè)。

后者是未來增長的重點，因為政策限制，公立綜合性醫(yī)院還未向民營資本開放，而綜合醫(yī)院一般不去碰專科醫(yī)療，這就產(chǎn)生了巨大的空間。第三，規(guī)模經(jīng)濟的要求。在患者服務領域，服務內(nèi)容相對分散，由于難形成規(guī)模效應，往往需要強有力的跨區(qū)域整合才能盈利。

不同企業(yè)進入醫(yī)療行業(yè)的路徑各不相同。在供應商領域，由于高技術壁壘，醫(yī)藥醫(yī)療器械領域形成了寡頭壟斷的格局，很長時間難以改變。生物醫(yī)藥的發(fā)展給創(chuàng)業(yè)企業(yè)提供了機會，但他們的結局往往是被大型醫(yī)藥巨頭收購。在醫(yī)療服務領域，除了現(xiàn)有的公立醫(yī)院，"大學附屬醫(yī)院"成為一種核心能力擴張的形式。北大方正、清華誠志等從醫(yī)療管理系統(tǒng)開始，以北大國際醫(yī)院為樣本逐漸向醫(yī)院運營業(yè)務延伸，最后形成收購地方醫(yī)院的擴張模式。

由于缺乏政策和無形資產(chǎn)支持，民營資本的進入往往是通過提供專科醫(yī)療服務，可以分為兩個領域：一類是偏重服務的非治療機構，如體檢服務;一類是醫(yī)療機構，如婦產(chǎn)科醫(yī)院。在患者服務領域，新的商業(yè)模式正在飛速發(fā)展。例如通過移動智能終端提供"移動醫(yī)療"，這種形式徹底改變了傳統(tǒng)醫(yī)患交流的界面，降低了醫(yī)療服務成本，提升了醫(yī)療服務的質(zhì)量。

六、產(chǎn)業(yè)投資建議

基于數(shù)據(jù)的管理是當下的熱點，也會是持續(xù)可產(chǎn)生價值的核心。不論是公建民營、社區(qū)衛(wèi)生服務中心、特色專科醫(yī)院是大健康體系中的不同人群定位，從基層醫(yī)療到養(yǎng)老服務，從小都老，能夠提供持續(xù)幾十年的健康服務，基于此可產(chǎn)生的價值和意義非同尋常。信息化為科學管理提供了強有力的工具，同時也為后續(xù)精準營銷的數(shù)據(jù)支持和來源。

產(chǎn)業(yè)+數(shù)據(jù)+運營，三者聯(lián)動，可以貫通產(chǎn)業(yè)鏈上下游，把產(chǎn)業(yè)鏈的價值發(fā)揮到了極致。深耕信息化企業(yè)的投資，尤其是掌握了數(shù)據(jù)入口的公司，基于數(shù)據(jù)的價值，可以為投資的精準化營銷與變現(xiàn)。

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