中國債券 外資持續(xù)增持 債券行業(yè)市場機遇分析2024

• 方蔓桃 2024年1月17日 來源：百度 315 13
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為確保債行業(yè)數(shù)據(jù)精準(zhǔn)性以及內(nèi)容的可參考價值，我們研究團隊通過上市公司年報、廠家調(diào)研、經(jīng)銷商座談、專家驗證等多渠道開展數(shù)據(jù)采集工作，并對數(shù)據(jù)進行多維度分析，以求深度剖析行業(yè)各個領(lǐng)域，使從業(yè)者能夠從多種維度、多個側(cè)面綜合了解債行業(yè)的發(fā)展態(tài)勢，以及創(chuàng)新前沿

1月15日，國家外匯管理局副局長、新聞發(fā)言人王春英在答記者問時表示，外資投資中國市場和配置人民幣資產(chǎn)意愿穩(wěn)步提升，近幾個月外資持續(xù)凈增持境內(nèi)債券，2023年11月份凈增持規(guī)模為歷史次高值，2023年12月份進一步凈增持245億美元，繼續(xù)處于近兩年高位。

同日，中國人民銀行上海總部發(fā)布的境外機構(gòu)投資銀行間債券市場簡報顯示，截至2023年年末，境外機構(gòu)持有銀行間市場債券3.67萬億元，約占銀行間債券市場總托管量的2.7%。

為確保債券行業(yè)數(shù)據(jù)精準(zhǔn)性以及內(nèi)容的可參考價值，我們研究團隊通過上市公司年報、廠家調(diào)研、經(jīng)銷商座談、專家驗證等多渠道開展數(shù)據(jù)采集工作，并對數(shù)據(jù)進行多維度分析，以求深度剖析行業(yè)各個領(lǐng)域，使從業(yè)者能夠從多種維度、多個側(cè)面綜合了解債行業(yè)的發(fā)展態(tài)勢，以及創(chuàng)新前沿?zé)狳c，進而賦能債從業(yè)者搶跑轉(zhuǎn)型賽道。

2022年，我國債券市場發(fā)行規(guī)模保持較快增長，主要受益于宏觀政策的支持、市場需求的增加、市場創(chuàng)新的推動等因素。根據(jù)中國人民銀行的數(shù)據(jù)，2022年，我國債券市場共發(fā)行各類債券61.9萬億元，較2021年增長8.0%。

其中，銀行間債券市場發(fā)行債券53.1萬億元，同比增長9.2%;交易所市場發(fā)行債券8.7萬億元，同比增長1.0%。

從債券品種來看，同業(yè)存單和公司信用類債券是主要的發(fā)行品種，2022年，國債發(fā)行9.6萬億元，占比16%;地方政府債券發(fā)行7.4萬億元，占比12%;金融債券發(fā)行9.8萬億元，占比16%;公司信用類債券發(fā)行13.8萬億元，占比22%;信貸資產(chǎn)支持證券發(fā)行3345.4億元，占比1%;同業(yè)存單發(fā)行20.5萬億元，占比33%。

從托管余額情況來看，截至2022年12月末，債券市場托管余額144.8萬億元，同比增長11.3萬億元，其中銀行間債券市場托管余額125.3萬億元，交易所市場托管余額19.5萬億元。商業(yè)銀行柜臺債券托管余額416.1億元。

2022年，債券市場進一步放寬了外資準(zhǔn)入限制，擴大了外資參與范圍，提高了外資參與便利性，增加了外資參與激勵。2022年，債券市場還積極參與了國際金融組織和機制的建設(shè)，加強了與國際金融市場的聯(lián)動，提高了債券市場的國際話語權(quán)和影響力。根據(jù)中國人民銀行的數(shù)據(jù)，截至2022年12月末，境外機構(gòu)在我國債券市場的持倉余額為3.8萬億元，同比增長28.4%，占債券市場托管余額的2.6%。

2022年，我國債券市場被納入多個國際主流債券指數(shù)，包括彭博巴克萊全球綜合指數(shù)、富時羅素世界政府債券指數(shù)、摩根士丹利資本國際新興市場政府債券指數(shù)等，為境外機構(gòu)投資我國債券市場提供了更多的參考和依據(jù)。

從外部因素來看，一是伴隨美聯(lián)儲加息結(jié)束，美債收益率不斷回落，中美利差倒掛幅度持續(xù)收窄;二是2023年10月份以來美元指數(shù)開始震蕩下行，疊加國內(nèi)穩(wěn)增長政策加碼提振市場預(yù)期改善，人民幣兌美元匯率有所升值，截至2023年年底，人民幣兌美元較2023年8月底升值2.1%，從匯兌損益角度看，也有利于帶動外資增持人民幣債券。

仲量聯(lián)行大中華區(qū)首席經(jīng)濟學(xué)家及研究部總監(jiān)龐溟表示，中國經(jīng)濟運行延續(xù)向上向好趨勢，中長期發(fā)展的積極因素進一步得到加強，為各國提供更廣闊的市場機會。近期人民幣匯率整固態(tài)勢明顯、外匯市場預(yù)期和交易保持理性、跨境資金流動有序均衡，這也進一步提升了人民幣資產(chǎn)的收益率和吸引力。

債券行業(yè)市場機遇分析

展望2024年，于麗峰認為，外資將繼續(xù)增持國內(nèi)債券，其中中美利差、人民幣匯率走勢仍將是外資買賣國內(nèi)債券的主要影響因素。隨著國內(nèi)債券市場制度化開放的穩(wěn)步推進，債券市場各項規(guī)則制度將進一步與國際接軌，也有利于提高境外投資者投資國內(nèi)債市的便利性，提升國內(nèi)債市的吸引力。

在推進債市對外開放方面，業(yè)內(nèi)人士建議，未來應(yīng)進一步放寬外資在境內(nèi)債券市場的投資限制，豐富債券市場投資產(chǎn)品和風(fēng)險管理工具體系，加強債券市場基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，積極參與國際債券市場的互聯(lián)互通機制建設(shè)，提升跨境投資便利度，提高外資在境內(nèi)債券市場的參與度。

2023年，債券市場的發(fā)行規(guī)模將繼續(xù)保持較快的增長，主要受益于以下幾個方面的因素：一是宏觀經(jīng)濟將保持平穩(wěn)恢復(fù)，財政政策將繼續(xù)實施積極的財政政策，增加財政赤字和專項債券規(guī)模，為債券市場提供了穩(wěn)定的發(fā)行需求;二是貨幣政策將繼續(xù)實施穩(wěn)健的貨幣政策，保持流動性合理充裕，為債券市場提供了良好的發(fā)行環(huán)境;三是金融監(jiān)管將繼續(xù)加強，引導(dǎo)金融機構(gòu)和企業(yè)合理控制杠桿，降低對非標(biāo)資產(chǎn)的依賴，增加對債券市場的配置;四是市場改革將繼續(xù)深化，完善債券市場的發(fā)行機制，提高債券市場的發(fā)行效率和市場化程度，吸引更多的發(fā)行主體和投資者參與債券市場。

從債券市場的結(jié)構(gòu)來看，2023年，債券市場的結(jié)構(gòu)將進一步優(yōu)化，主要體現(xiàn)在以下幾個方面：一是債券市場的品種將更加豐富，創(chuàng)新品種將不斷涌現(xiàn)，為支持國家重點戰(zhàn)略和社會公益事業(yè)提供更多的資金支持;二是債券市場的主體將更加多元，金融機構(gòu)和企業(yè)將根據(jù)自身的資金需求和風(fēng)險偏好，選擇合適的債券品種和期限，提高債券市場的發(fā)行效率和資源配置效率;三是債券市場的期限將更加合理，債券市場的期限結(jié)構(gòu)將更加完善，債券市場的長端和短端將更加平衡，債券市場的利率曲線將更加平滑，債券市場的流動性將更加充裕。

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