目前棉花期貨價格在14900元/噸下方

• 2017年11月15日 SuDanMin來源：期貨日報 245 8
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  2017-2022年轉基因棉花種子市場發展現狀調查及供需格局分析預測報告

  隨著轉基因棉花種子行業競爭的不斷加劇，大型企業間并購整合與資本運作日趨頻繁，國內外優秀的轉基因棉花種子企業愈來愈重視對行業市場的分析研究，特別是對當前市場環境和客戶需求趨勢變化的深...

目前棉花現貨價格堅挺，期貨價格在14900元/噸下方，走現貨比盤面套保更合適，因此吸引了長線買盤介入，期貨價格在14900元/噸附近有較強支撐。

新疆兵團定價偏高 或抬高現貨市場價格重心

皮棉上市初期，兵團預售價定為標準級公重17000元/噸，其中2000元/噸為浮動價格。雖最終定價尚未公布，但市場有傳言個別師最終價格定在15700元/噸，依照傳言，則實際銷售價將在16300元/噸以上(質量升水在500—600元/噸較多)，高于當前市場銷售價格400—600元/噸。因此如果兵團未來按照15700元/噸定價，則將抬高市場價格重心，利多鄭棉。

皮棉銷售遇冷 短期鄭棉上方壓力較大

11月是皮棉集中上市期，棉市遭遇階段性供應壓力，鄭棉回落后長期處于盤整狀態。但另一方面，本年度棉花產不足需，國儲棉庫存逐步下降至較低水平，棉市長線仍看好。

目前籽棉大部分集中于加工廠，但下游皮棉卻銷售緩慢，截至11月10日，全國累計銷售皮棉47.9萬噸，同比減少9.7萬噸，較過去四年均值大幅減少65.7萬噸。

皮棉銷售壓力主要來源于兩個方面：一是紡織企業和貿易商國儲棉庫存過高。9月底上市初期，國內棉花商業庫存達到106.3萬噸，同比增幅110%，較前三年均值增加96%。二是內外棉價差過大，國產紗競爭力下降。目前進口紗價格指數已轉變為低于國產紗300元/噸，對國內棉花需求沖擊增強。

鄭棉1801合約在15200元/噸以上套保壓力較大。加工廠庫存風險較大，套保意愿強烈。本年度北疆機采棉皮棉加工成本較低，站臺主流銷售價格在15700元/噸左右，對1801合約而言，期貨價格在15200元/噸以上可產生貿易利潤。期貨價格即使沖破15200元/噸，在15500元/噸上方又將遇到手摘棉的較大套保壓力，因此在短期現貨銷售困難的情況下，1801合約很難沖破15200—15500元/噸區間。

南疆手摘棉加工成本較高 支撐現貨價格

今年，南疆拾花工費用較上年普遍上漲0.2元/公斤，籽棉采摘緩慢，加工廠只能高價收籽棉，導致皮棉加工成本居高不下。庫爾勒和庫車等地40衣分籽棉價格在7.2—7.4元/公斤，皮棉加工成本在15900—16200元/噸(公重)的高位，比北疆機采成本高出接近1000元/噸。目前，南疆手摘棉站臺主流提貨價為15900元/噸(公重)，對軋花廠來說已經是保本甚至略虧損銷售，繼續降價難度較大。南疆籽棉收購高峰期在11月下旬將基本結束，本年度的皮棉加工成本基本不會出現太大變化。

目前，棉花現貨價格堅挺，期貨價格在14900元/噸下方，走現貨比盤面套保更合適，因此吸引了長線買盤介入，期貨價格在14900元/噸附近有較強支撐。

國儲棉庫存快速下降 長期仍看好棉價

本年度棉花接力前兩個年度的產不足需格局，存在接近300萬噸的供應缺口，除去100萬噸進口棉，剩下200萬噸將由國儲棉補足。但國儲棉已由2015年的1120萬噸降至目前的530萬噸，如果棉價維持當前水平，國內種植面積大幅增加的概率不大，產不足需的格局還將延續。

2017年11月9日國家發改委發布公告：本年度原則上不輪入，從2018年3月12日開始輪出國儲棉，時間截止到8月底。本年度確認不輪入，如果再輪出200萬噸，則國儲棉庫存將降至330萬噸，較低的國儲棉庫存水平對國內棉價的調控力度將下降。在產不足需、國儲棉調控能力下降的背景下，棉市長期仍看好。

總之，短期來看，新棉銷售遇冷，加工廠庫存較高，套保意愿強烈。鄭棉1801合約在15200元/噸以上，北疆機采棉套?？梢詫崿F貿易利潤;15500元/噸達到南疆手摘棉套保價格，因此近月1801合約難以沖破15200—15500元/噸區間。

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