美股10牛市基本結束 美股暴跌長期來看利好A股

• 2018年10月11日 GuoMeng來源：網易財經 每經網(上海) 1121 72
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美股全線重挫，道指跌超800點創8個月最大日跌幅，科技股暴跌拖累納指跌超4%，標普500指數11大板塊全部收跌。

美股10牛市基本結束

美股全線重挫，道指跌超800點創8個月最大日跌幅，科技股暴跌拖累納指跌超4%，標普500指數11大板塊全部收跌。盤面上，科技股和芯片股紛紛重挫。截至收盤，道瓊斯工業平均指數收跌831.83點，跌幅3.15%，報25598.74點。納斯達克綜合指數收跌315.97點，跌幅4.08%，報7422.05點。標普500指數收跌94.66點，跌幅3.29%，創2月份以來最大單日跌幅，報2785.68點。2018年迄今，標普500指數已經有八個交易日跌幅超過2%——為2010年以來同期“單日跌幅超過2%”最多天數。

開源證券有限責任公司研究所所長田渭東認為，美國暴跌，從趨勢上來講，美股10牛市基本結束。短期來講，會對A股形成悲觀情緒影響。從長期來看，利好A股。A股投資價值顯現，吸引力增加，有利于部分國際資本市場資金流入中國，進而推升人民幣匯率，進一步通過新興市場指數基金A股權重的增大，提升A股的估值水平上升。

A股來講，目前宏觀環境處于降杠桿、嚴監管階段，部分負債率較高的企業，感覺到空前的資金壓力。不過，整體來看，強周期行業中，鋼鐵、煤炭、化工等行業的利潤增長率已經恢復到歷史最好水平階段，新經濟因素年復合增長率超過16%，國內消費增速穩定在8%以上，對GDP增長貢獻率超過60%，整體上國內經濟依然處于中高速發展狀態。雖然，面臨中美貿易摩擦后部分企業經營壓力以及部分國內企業資金壓力，國內經濟增速在2019年一季度將面臨一定考驗，但整體估計仍然會保持在6%以上增速，居于世界主要經濟體增速前列。A股的估值，無論縱向比，還是橫向同世界其他國家、地區比，均處于比較低的水平。

接下來，我們還將迎來改革開放四十周年，屆時國家將進一步采取更加開放的措施，對外部的吸引力會逐步加大。與此同時，公司法中有關上市公司回購條款的修訂、企業年金證券市場試點、財政進一步減稅減費讓利以及補短板措施的積極發力，都為中期市場提供增長動力。

“風物長宜放眼量”，短期市場的恐慌，為未來的新生帶來機遇。供給側改革就是明顯的例子，改革初始，行業發生陣痛，但在一年半之后，得以保留的行業規模企業的業績，出現了跳躍式增長，鋼鐵、煤炭、化工等幾年前的老大難行業，成為目前市場效益不斷攀升的稅利大戶。A股市場，短期情緒的宣泄，市場很難預料底部，但是，目前的殺跌，長期來看，已經是不理智的行為。

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美股史上最長牛市:九年漲3.2倍

1990年10月至2000年3月互聯網泡沫破滅前夕，美股曾創下超長的牛市紀錄——在長達113個月(3452天)的大牛市中，標普500曾暴漲了417%。

然而，這項紀錄如今已成歷史。截至美股8月23日收盤，本輪始于2009年3月9日的牛市(3453天)已經成功超越上世紀末期，成為美股歷史上最長的牛市。

特朗普“貢獻”僅8%

記者注意到，其實當下這輪已創造歷史的牛市，跟特朗普并沒有多大關系……

記者計算得出，在奧巴馬任期的八年內，標普500指數累積上漲235.7%%，從676點漲到了2271點;而在特朗普上任的這近一年半的時間內，標普500的漲幅僅為26%，從2271點漲到了2863點。

2009年3月9日至今年8月22日美股收盤，標普500的累積漲幅為323%，因此，從某種意義上來說，特朗普對本輪長牛的“貢獻”只有區區8%。

華爾街日報報道中稱，很少會有投資者押注美國歷史上最長的牛市會在2008年金融危機后開始。10年前，美國著名投銀貝爾斯登和雷曼兄弟崩潰，美銀美林等知名機構也在市場壓力下被出售。許多分析師和投資者當時認為，盡管大盤較金融危機發生前的18個月下挫了超過40%，但美股還將繼續大跌。

但投資者和美國企業高管們表示，對當前美股長牛的一個考驗，是在激烈的競爭和消費者口味日益變化的大環境下，主流科技公司能否繼續支撐各自的估值。

然而，更為重要的是，隨著美聯儲繼續其漸進式加息的步伐，以及在金融危機后實施了10年的QE政策的收緊，許多投資者認為，當下的美股股市整體已經像許多大型科技股一樣，市盈率已經達到了非常高的狀態，這些公司也很容易受到對市場未來回報前景重新評估的影響。

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