寶馬收購華晨寶馬 將持股比例提升至75% 華晨中國業績堪憂

• 2018年10月11日 GuoMeng來源：第一財經 財聯社 1409 93
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今日有消息稱，寶馬集團將以36億歐元代價收購華晨寶馬部分股權，將持股比例提升至75%。

寶馬收購華晨寶馬

寶馬成為汽車行業股比放開政策的首個受益者。

今日有消息稱，寶馬集團將以36億歐元代價收購華晨寶馬部分股權，將持股比例提升至75%。目前，寶馬和華晨寶馬方面對收購具體數額未回應。寶馬中國方面在10月11日對第一財經記者表示：“華晨寶馬的投資將增加30億歐元，這是新投資，華晨寶馬的合資協議將延伸至2040年。”

今日一早，寶馬集團舉行了中國戰略協議簽字儀式和華晨寶馬鐵西新工廠開工儀式?！叭A晨寶馬將進入新的發展階段，寶馬和華晨合作得到了長期穩固的基礎?！睂汃R集團董事長科魯格表示。華晨汽車集團董事長祁玉民則表示，華晨寶馬是合資雙方以信任為基礎，有力地促進了遼寧省經濟的發展。

第一財經記者了解到，華晨寶馬成立15周年慶典將于10點舉行，寶馬集團和華晨汽車集團將聯合宣布，股東雙方將延長華晨寶馬的合資協議至2040年(從2018年至2040年)，進一步深化雙方的成功合作。而寶馬是否控股華晨寶馬以及股權占比也令人期待。

今年6月28日，國家發展改革委、商務部聯合發布《外商投資準入特別管理措施(負面清單)(2018年版)》，自7月28日施行。根據這一措施，自管理措施施行之日起，汽車行業取消專用車、新能源汽車外資股比限制;2020年取消商用車外資股比限制;2022年取消乘用車外資股比限制，同時取消合資企業不超過兩家的限制。也就是說，寶馬控股華晨將在2022年后生效。“

股東雙方對華晨寶馬新增加的30億歐元投資，將用于未來幾年沈陽生產基地的改擴建項目：位于鐵西的新廠區建成后將使鐵西工廠現有產能翻倍，大東廠區的改擴建項目也在進行中，產能保持不變，但生產體系將更加柔性化，未來將根據寶馬車型和市場需求進行拓展。未來三到五年內，華晨寶馬的年產能將逐漸增加到每年65萬臺，并將創造5000個新的工作機會。

鐵西新廠將能夠實現純電動車型、插電式混合動力車型和燃油車型的共線生產?！拔覀冋跒殍F西工廠增加一個新廠區。鐵西新廠、已投產的發動機工廠和動力電池中心將讓鐵西生產基地到達完美狀態。我們的生產線高度靈活，可以快速應對市場需求的變化，需要時可以100%生產純電動車型?！睂汃R集團負責生產的董事齊普策表示。

“我們將繼續落實寶馬集團在中國的發展戰略。通過持續的投資，以及在電動汽車領域的研發和生產，我們堅信中國市場是實現業務持續增長的重要市場。寶馬集團在中國的成功與合資企業華晨寶馬密不可分。攜手合作伙伴，我們將為中國經濟的可持續發展做出貢獻?！笨启敻癖硎尽?/p>

而早在今年7月份，寶馬集團已公布了一系列加大在華投資的舉措，其中在沈陽的投資將持續增加，到2020年，BMW品牌核心產品系列的首款純電動汽車BMW iX3將在沈陽投產，這款產品將不僅在中國銷售，還將出口到全球市場，這意味著國產寶馬純電動車將銷往全球，也意味著沈陽工廠未來可能面向的是全球市場。寶馬集團還與寧德時代確立價值40億歐元的電芯采購意向，其中包括在德國的15億歐元和中國的25億歐元。此外，寧德時代還將在德國埃爾福特建立動力電池工廠，未來其生產的電芯將用于寶馬iX3、寶馬iNEXT量產版以及電動MINI等車型。此前，寶馬還在沈陽建立了電池廠，這是豪華廠商在中國建立的首個電池廠。

寶馬集團預期，中國新能源汽車市場將保持強勢增長。目前，寶馬集團正在系統化推進在華生產體系的建設，在中國已推出6款新能源車型。今年前9個月，寶馬集團新能源車在中國市場銷售同比增長近5倍，其中兩款國產新能源車型的累計銷量首次超越1萬輛。

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華晨寶馬是華晨中國的主要資產之一，其他則包括華晨雷諾以及華晨汽車集團旗下負責汽車金融業務的華晨東亞汽車金融有限公司。如今，寶馬的這一股權收購計劃，不僅讓其成為中國放開合資股比限制后的第一家受益企業，更在短期內極大影響了華晨中國的業績。

中國擴大開放 寶馬投桃報李

寶馬方面是在華晨寶馬成立15周年慶典，這一喜慶時點發布收購華晨寶馬股權公告的。

在這則公告中，寶馬方面稱已與華晨汽車簽署協議，將斥資約36億歐元從對方手中收購25%股份;而作為協議的一部分，華晨寶馬的合同期限在2028年到期之后將延長到2040年。

華晨寶馬成立于2003年5月，華晨和寶馬各持股50%。2014年7月，雙方簽約，將合資協議延長至2028年。寶馬同時宣布將拓展國產車型的產品線，從目前的3個系列增加到6個系列。

僅僅過去四年，華晨與寶馬的合資協議便再次被延長，只是這一次隨之變動的還有股權。

“寶馬公司同中方最新合作項目即將落地遼寧沈陽，將是中方放寬汽車行業外商來華投資股比限制后的首個受益者。這表明，中國對外開放的新舉措不僅是‘說到了’，更是踏踏實實地‘做到了’?！?0月10日上午，國務院總理在中南海紫光閣會見德國寶馬集團董事長科魯格時表示。

根據6月28日國家發展改革委、商務部聯合發布的《外商投資準入特別管理措施(負面清單)(2018年版)》，今年7月28日起，取消專用車、新能源汽車整車制造外資股比限制，2020年取消商用車外資股比限制，2022年取消乘用車外資股比限制以及合資企業不超過兩家的限制。

實際上，早在這一政策出臺后，業界便有預測稱：寶馬將成為第一個改變合資公司股比的企業，其在華晨寶馬股比將突破50%并計劃提升到75%。

盡管隨后華晨方面否認了這一傳聞，但今年7月9日，總理訪德期間在德國總理府新聞發布廳的記者會上回答記者提問時表示：“我們剛才見證了寶馬公司和中國汽車公司合資建新的廠。他們(寶馬公司)的比例將不僅超過50%，現在是在商談可能達到75%。”

中國政府堅定不移的對外開放政策，讓寶馬成為受益者。投桃報李，寶馬在10月11日的慶典上也宣布華晨寶馬的投資將增加30億歐元，未來三到五年內，華晨寶馬的年產能將逐漸增加到每年65萬輛，并將創造5000個新的工作機會。而在方興未艾的新能源汽車領域，寶馬旗下的純電動車BMW iX3也將于沈陽投產，并投放到全球市場出售。

華晨中國業績堪憂

正當寶馬方面以增持股比，為自己與華晨15周年的合作獻禮之際，資本市場卻已開始為華晨中國的報表感到擔憂。

10月11日，寶馬上述公告發布之后，華晨中國在官網發公告，宣布今日臨時停牌，股價停牌前報10.76港元。

早在今年7月，德國《經理人雜志》就稱寶馬將增持華晨寶馬股份至75%，消息公布后華晨中國的股價應聲重挫，盤中跌幅一度達到19.71%，創2008年10月以來最大盤中跌幅。

事實上，作為華晨中國旗下的重要資產，華晨寶馬業已成為華晨中國最為倚重的“利潤奶牛”。

華晨中國2018中期財報顯示：集團未經審核應占合資企業業績由2017年上半年26.66億元增加37.9%至2018年同期36.77億元。主要由于集團間接擁有50%權益的合資企業華晨寶馬所貢獻盈利增加所致。而在2017年，華晨寶馬對集團凈利潤貢獻較2016年增加31%至52.38億元。這意味著，如果扣除寶馬的利潤貢獻，華晨中國實則虧損，凈虧損達8.62億元。在2016年，剔除寶馬對華晨貢獻的39.98億元的純利，華晨中國2016年的凈利潤將為負6億多元，同樣處于虧損狀態。

由“擁有50%權益的合資企業華晨寶馬所貢獻盈利增加所致”，似乎已成為華晨中國財報中必不可少的描述。就連華晨集團董事長祁玉民多年前也曾把華晨寶馬比做華晨中國這架意欲振翅高飛的大飛機的一個翅膀。

“華晨中國對華晨寶馬業績的依賴太重了。”有業界分析人士表示，“這次股比變化，必然會在一定程度上影響華晨中國的業績。”

“現在(對華晨中國的)影響還不清楚，也不好說?！?0月11日，有華晨內部人士回應財聯社記者稱。

從短期內看，華晨中國的報表必然受華晨寶馬股比的變化而褪色不少，但長期看，華晨方面已對此做出了相應安排。

在華晨，內部代號為M8X的全新平臺已經就緒。在這一平臺上，華晨規劃了5款新車，除已經上市的V7外，華晨基于第二代EV平臺乘用車與城市物流車，基于第三代EV平臺乘用車和輕型客車、小MPV等系列化的城市物流車也將于2020年前后推出。而M平臺的全系產品都將搭載PHEV插電式混合動力系統，并將于2020年上市銷售。與此同時，華晨中國旗下的另一家合資公司，主要負責商用車業務的華晨雷諾也計劃逐年推新。

失之東隅，收之桑榆，失去了華晨寶馬25%股權后，或許會讓華晨中國更加專注于自我造血能力的提升。

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