近日，麥格理發布研究報告維持周黑鴨“跑贏大市”評級，目標價由12.6港元微降至12.2港元，由于業務模式改變，該行仍然看好周黑鴨。報告中稱，公司公布的去年業績意味下半年收入同比跌18.1%，遜于該行及市場預期分別11%及17%。而去年下半年純利同比增長5.5%，則大幅9
近日，麥格理發布研究報告維持周黑鴨“跑贏大市”評級，目標價由12.6港元微降至12.2港元，由于業務模式改變，該行仍然看好周黑鴨。報告中稱，公司公布的去年業績意味下半年收入同比跌18.1%，遜于該行及市場預期分別11%及17%。而去年下半年純利同比增長5.5%，則大幅優于該行預測94%，但差過市場預期7.1%。
數據顯示2019年周黑鴨的毛利為18.01億元，同比減少2.5%;毛利率56.5%，同比減少1%。銷售成本由2018年的13.6億元增加1.5%至13.8億元，關于成本上升的原因，公司表示主要歸因于原材料采購單價增加、新加工廠投產后折舊增加以及勞工成本總體上漲。未來鹵制品市場行情如何?
湖南絕味的門店數量已經超過400家，而周黑鴨的門店數量仍不足300家，但考慮到湖南絕味中超過90%的門店都是采取加盟形勢，而周黑鴨的門店全部采取自營模式。因此，湖南絕味在湖北省的自營門店數量仍遠低于周黑鴨。
圖表：2013-2018年湖北省鴨肉鹵味主要品牌企業自有門店數量
資料來源：中研普華產業研究院
從門店分布來看，武漢是鴨肉鹵味企業布局的重點地區。以周黑鴨為例，周黑鴨在湖北省的自有門店數量為296家，其中光是武漢市的門店數量就高達174家，占比超過5成;此外，孝感、宜昌、荊門、荊州、襄陽、黃岡等經濟發達城市也是鴨肉鹵味企業的主要布局區域。
絕味主營業務毛利率分別為27.24%、26.57%、28.24%。而周黑鴨近三年來的毛利率則分別高達57.2%、54.7%和56.4%。而且2015年，雖然兩家企業在總營收上差不多，但在絕味實現了1.9億凈利潤時，周黑鴨的凈利潤卻高達5.5億。
湖北省是周黑鴨的發源地，更是鴨肉鹵味市場的重要消費地區，近幾年，湖北省鴨肉鹵味市場處于穩定增長態勢，2018年，湖北省鴨肉鹵味市場規模約12.4億元，同比2017年增長6.3%。
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