新希望預計在二季度下半段豬價會有反彈 2021年全年禽產業行情不太樂觀

• 2021年5月10日 LiuMingYue來源：證券時報 格隆匯 1441 95
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新希望近期接待調研時表示，最近豬價跌破20元/公斤，幅度比較大，從周期來看，預計在二季度下半段豬價會有反彈，對應疫情損失和種豬在一季度淘汰帶來的后續產能下降。據招股書所示，2018-2020年底，新希望服務的歸母凈利潤率15.9%、16.8%、18.7%。

新希望近期接待調研時表示，最近豬價跌破20元/公斤，幅度比較大，從周期來看，預計在二季度下半段豬價會有反彈，對應疫情損失和種豬在一季度淘汰帶來的后續產能下降。據招股書所示，2018-2020年底，新希望服務的歸母凈利潤率15.9%、16.8%、18.7%。從這兩項指標表現的內在邏輯來看，往往企業的財務狀況表現出現毛利率維持在高位，同時歸母凈利潤率持續改善的情況，一般而言都是公司注重運營和費控帶來的良好結果。

生豬養殖龍頭新希望市場銷售情況如何?數據顯示，2018年到2019年，新希望服務的收入從2.58億元增長47.5%至3.81億元，同期歸母凈利潤從4109萬元增長55.6%至6393萬元。2019年到2020年，公司的收入從3.81億元同比增長54.6%至5.88億元，同期的歸母凈利潤從6393萬元增長71.7%至10977萬元。

我國生豬行業具有明顯的周期性特征，主要體現在豬肉價格上漲，養豬戶增加，生豬存欄量增加，隨后出現供大于求，豬肉價格下降，養豬戶減少，生豬存欄量下降;經過一段時間，因生豬存欄量減少，供不應求，豬肉價格上漲，又進入下一個循環過程。我國生豬呈現的周期性其主要原因是散養的生豬者無法預計市場變化，只能根據當前的市場行情決定增加和減少存欄數量，使得豬肉價格最終隨著存欄數量的變化而呈現周期性波動。另外，受到節日消費需求增加及消費旺季等多方面因素的影響，生豬價格也會出現一定程度的波動。

中小養殖戶的資金、人才、技術和品牌落后于龍頭企業，加之兩次疫情的打擊，中小養殖戶市場占比進一步縮小，但因我國地域、人口、經濟分布不均等原因，中小養殖戶不可能完全消失。未來中小散戶，要么聯合起來建立養殖合作社，逐步向適度規模化發展，要么加入產業平臺或龍頭企業的陣營，進入“農戶+平臺+公司”或“公司+農戶”模式中。

中央財政持續加大生豬穩產保供支持力度，出臺激勵地方政府發展生豬生產專項獎補政策，支持指導養殖用地扶持政策，支持生豬規模養殖場建設。企業紛紛入局養豬業，使得生豬供應數量增加，實現了生豬供應相對寬松，加之疫情緩解后凍肉流通恢復，進一步增加低價豬肉供應。養豬巨頭企業利潤下降的原因，還有生豬養殖成本上升，主要是仔豬價格和玉米、豆粕等飼料價格的大幅上漲，使得仔畜費用和飼料費用增加較大。

數據顯示：2020年我國全年出欄生豬5.33億頭，其中最大的養豬企業——牧原股份僅占3.4%，全國前10大養豬企業的市場占有率合計也只有12.25%。而美國前10大養豬企業的市場占有率已達到50%。我國規模化養豬的效益明顯，發展潛力很大。

圖表：2019-2020年我國生豬存欄分布

來源：新牧網

未來，該行業將如何發展?請關注中研普華研究院報告《2021-2026年中國豬養殖行業發展前景及投資風險預測分析報告》。

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