風投公司如何運作？詳解VC背后的運作模式

• 2017年12月8日 ZhangHongYuan來源：獵云網 466 24
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  2018-2023年中國進口食品市場供需全景調研及行業風投戰略預測報告

  進口食品研究報告對進口食品行業研究的內容和方法進行全面的闡述和論證，對研究過程中所獲取的進口食品資料進行全面系統的整理和分析，通過圖表、統計結果及文獻資料，或以縱向的發展過程，或橫...

世界上最成功的6家公司中，有5家是風投投出來的。

銀行貸款可以為成熟的公司提供低風險項目的資金，而風投公司也可以為有高風險的公司提供資金，期望它們有朝一日能夠實現超大規模，但處在這兩者之間的公司往往很難獲得任何資金。

中等風險的公司往往也需要資金，但是無計可施。在許多情況下，這意味著企業要么不存在，要么未能充分發掘自身的潛力。

第二個主要后果是，很多公司能夠說服自己，進而讓投資者相信自己能夠擴張到足夠的規模，直到上市。 是的，這種心態有時是正確的，但在很多情況下，雙方都是為了獲得資金而說謊。 如果你愛你的公司，而唯一讓公司生存下去的方法是承諾會繼續增長，那么你一定會選擇說謊。 你明白風險有多大，但再大的風險也比讓公司死亡好。

在太多情況下，這種對持續增長的絕對需求恰恰是推動企業死亡的原因。 他們從不學習盈利所必需的運營要點(說到底，盈利還是最重要的)，最終規模太大，無法維護。 到某種程度時，謊言開始崩盤，企業再也無法獲得更多資金，其商業模式的不穩固性變得清晰起來，整個局面開始萎縮。

當你聽到一個風投說你應該把重點放在增長而不是盈利時，他們的意思其實是“你應該更多地關心我的投資回報能力，而不是你幾年后還能擁有一家公司的能力”。增長可能是正確的投資，但并不是一定的，而且很公平地說，在這個建議中，投資者并不是中立的一方。

所以現在我們看到，在風險投資的世界里，那么多有毒的東西其實就是回報如何分配給投資者的結果。 不惜成本實現增長的心態，大量死去的公司，都迫使員工日以繼夜地工作，直到公司成功退出市場。

我不知道在高風險科技創企世界，是否還有另一種可行的模式，但我知道還有很多其他投資模式，能夠在不有損創企運營狀態的情況下實現回報。像Berkshire Hathaway這樣的綜合性大企業，能夠掌控公司的大部分，甚至整個公司，并通過增長、分紅和巧妙運用浮動來獲得回報。這就為他們提供了靈活性，讓其投資組合公司有機會選擇最合適的投資回報方式。巧合的是，Berkshire Hathaway公司是上述6家最大公司中唯一一家非風投支持的公司。

如果我們的行業能夠建立像現在的風投模式那樣誘人的融資模式，那么企業自然而然會選擇適合自己的最佳模式，從而減少對運營狀態的損害。

從根本上說，導致市場功能失調的不是風投;而是缺少風投的替代選擇。

公司的成功高度依賴同行對投資者決策的認同，而這會影響到多樣性，如果我們希望最優秀的創始人能夠抓住最大的機遇，就必須改變。

假設你是一個開發新事物的企業家，你知道你需要資本。 在沙山路奔波于各場融資演講后，你終于找到了一個相信你的人，這個人明白你想要做什么，并且認為你和你的同事組成的團隊能夠實現這一目標。 太好了!現在你可以專注建設公司了，對吧?

不。你要習慣這樣的過程。你獲得的資金可能剛剛足夠你到達下一個里程碑，卻還不足以實現自我維持的盈利能力，這意味著你將很快需要再次融資。 畢竟平均來說，創企一般會融資三輪以上。我知道你在想什么：“但是這個投資者真的相信我，而且你說，說服別人那么難，他們肯定也會參與下一輪的。”

別做夢了。這種情況確實有，但很少。一般來說，你的每一輪融資都必須由一個新的投資者領投。部分是出于資金的原因：你的種子階段投資者從5000萬美元的基金中給你投資了50萬美元，A輪投資者從3億美元的基金中給你投資了500-1000萬美元。這個種子投資者可能會參與你的下一輪融資，但是如果他們繼續領投，豈非要把家底子掏光?這樣就無法根據他們的模式，領投其他公司了。

即便你的投資人有足夠資金領投后幾輪融資，你仍然可能發現自己還是要一家家敲風投的門。假設你是一個投資人，你看到另一個投資人——一位你尊重的同行——領投其投資組合公司中大部分公司的后期融資。這時其中一家公司來敲你的門，詢問你是否可以領投，你自然會問他問：“為什么你現有的投資人沒有領投?”這個問題是沒有好答案的。

很明顯，你不能說：“他們是挺糟糕的投資人，我需要一些新鮮血液。”即使這是真話，但背后說現投資人的壞話永遠不能幫你吸引到新投資人。你也不能說：“他們喜歡我們，但是即使他們對90%的公司都進行了后續領投，他們也不想給我們領投。”這句話告訴新投資人，你就是投資人投資組合中被拋棄的那10%。這樣的話，他們是絕不會投資的。如果一個非常非常了解你的投資人都不愿意給你投資，其他人就更不會了。

為了防止出現這個問題，業界培養了不領投后續融資輪的習慣。不過再次說明，不是沒有這種情況，只不過不可能成為普遍模式，因為打破這一習慣的公司基本就被打上了不良印記。我的很多投資人(包括一些投資我創立的Puppet公司的投資人)告訴我，他們虔誠地遵循這個習慣，正是出于這個原因。 “不，雖然我很喜歡你，但你必須從別人那里得到這筆錢。”

值得慶幸的是，風險投資者認識到了這個缺點，并為經常一起工作的公司和個人建立了深層網絡。甚至還有一些后期階段投資公司專門追蹤那些他們信任的特定投資者。但是，雖然這種模式開發的出發點是好的，但也存在一些任何網絡或幫助都無法彌補的缺點。

首先，顯然這意味著大多數CEO都會花費大量時間直接融資，或者為以后的融資做必要的前期準備工作。你可能不想和那么多投資人成為好朋友，但是如果你希望獲得他們的投資，那打交道就是你現在的工作。鑒于投資人都是非常擅長和人打交道，他們可以隨時見面喝杯咖啡，所以這可能是非常耗時的。然后，到真正融資的時候，你應當準備好至少耗費3個月的時間。這還要建立在事情順利的前提下。另外，因為你的融資目的是支撐到下一個里程碑，因此每12個月你就要重復這樣的3個月。

即便是住在所有需要見面的投資人附近，這一時間安排也已經夠匆忙了，那么如果你住在一個一定要打飛機而不是開車才能到灣區的地方呢? 如果你是頂級公司之一，風投們會來找你，但是如果你不是，那么你必須比他們所愛的公司更努力地工作。 我們只有在后期階段融資輪的時候，才有幸看到投資主動來找我們，當時我們在波特蘭，距離灣區只有90分鐘的航程。 我無法想象在一個需要轉機的地方，尋求灣區投資人的投資會多么困難。 為了準時趕上和投資人的會面，我住在租來的PT克魯茲車里，這幾乎已經使我心態崩潰。然而即便在這樣悲慘的情況下，他還是沒有對我們進行投資，因為我無法說服他，也不愿意不想讓他的朋友加入我們擔任首席運營官。

這對所有成功的公司都是沉重的負擔，CEO成了融資專家，而不是建設偉大公司的專家，這當然是愚蠢的。 但首先這對獲得資金的人和對象有著很大的影響。

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