中央經濟工作會議2019全文及解讀

• 2019年3月25日 GuoMeng來源：新華社 209 5
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中央經濟工作會議12月19日至21日在北京舉行。中共中央總書記、國家主席、中央軍委主席習近平，中共中央政治局常委、國務院總理李克強，中共中央政治局常委栗戰書、汪洋、王滬寧、趙樂際、韓正出席會議。

二、十大券商研究機構解讀中央經濟工作會議

華泰宏觀李超團隊點評中央經濟工作會議：

注重逆周期調節，穩定總需求

一、逆周期調節，放在首位

會議指出，宏觀政策要強化逆周期調節，繼續實施積極的財政政策和穩健的貨幣政策，適時預調微調，穩定總需求。本次會議將“逆周期調節”及“穩定總需求”放在首位，先于供給側結構性改革，充分體現政策以穩為主的總基調。財政政策方面，預計明年減稅(增值稅為主)降費(社保費率調降為主)累計將超今年總體水平，預計在1.3萬億以上。貨幣政策預調微調，將會出現向穩增長切換的過程，逐漸由靈活適度轉向穩健略寬松。預計明年政策調控方向將著力發展制造業投資，基建和地產等傳統動能作為儲備政策。

二、供給側改革重心轉向降成本與補短板

我們認為，中央經濟工作會議把推動制造業高質量發展放在2019年重點工作任務的第一位，同時強調要解決好民營和小微企業融資難、融資貴問題，明確了明年供給側改革重心轉向降成本和補短板方向。會議繼續強調堅定建設制造業強國、加大對中小企業創新支持力度，我們認為政策將著力于鼓勵科技創新、提高全要素生產率。會議指出我國現階段投資潛力仍然巨大，要加快5G、人工智能、工業互聯網、物聯網等新型基礎設施建設步伐，我們認為以上方向將是未來基建補短板的重要發展方向，基建投資未來增長結構有望逐步發生轉變。

三、金融、扶貧、環保三大攻堅戰仍會堅定推進

會議強調要堅持推進金融、扶貧、環保三大攻堅戰。金融領域堅持結構性去杠桿、防范金融市場異常波動、穩妥處理地方政府債務風險，深化金融體制改革;扶貧工作要加大深度貧困地區和特殊貧困群體脫貧攻堅力度、研究解決收入水平略高于建檔立卡貧困戶的群體缺乏政策支持等新問題;環保工作則強調推進鄉村振興、補齊農村基建短板，繼續協同推動經濟發展和環境保護。要加大環保工作投入力度，幫助企業制定環境治理解決方案，加強環保工作推進力度的大方向沒有改變。

四、加快城鄉要素流轉

在明年的七大任務中，在前兩條講完供給與需求以后，緊接著就重點論述鄉村問題和城市問題，分別是扎實推進鄉村振興戰略和促進區域協調發展。我們認為，解決中國經濟增長的長期問題，加快城鄉要素流轉就是重要的內容。其中較為重要的兩個生產要素，一是土地，二是勞動力，而會議公報分別講到“繼續深化農村土地制度改革”和“督促落實2020年1億人落戶目標”，找準了痛點。當前，我國城鎮化率只有58.52%，距離發達國家普遍80%以上的水平還有較大的提升空間，圍繞后城鎮化時代的投資布局仍然值得關注。

五、繼續推進改革開放

2018年是改革開放40年周年，中央在18日召開改革開放紀念大會，緊接著在19-21日召開中央經濟工作會議。此次會議公報按照繼續深化改革開放的要求，對明年的經濟工作提出了具體部署。對內改革方面，要求發展民營銀行，同時要求打造一個規范、透明、開放、有活力、有韌性的資本市場，我們預計2019年相對2018年，悲觀的市場預期能夠有所緩解。對外開放方面，著重強調了保護外商在華合法權益特別是知識產權，這說明中美貿易談判可能會迎來重要的緩沖期，同時我國也會繼續推進“一帶一路”，積極參與世貿組織改革，我們認為，未來我國會進一步擴大開放，引進來和走出去并重。

六、堅持房住不炒，保障民生

會議強調構建房地產長效機制、堅持房住不炒和因城施策，夯實政府主體責任并完善住房市場及保障體系。當前外部深刻變化、內部經濟承壓，我們認為，如2019年經濟下行壓力繼續加大，單靠基建較難達到改善信用環境、釋放信用的效果，減稅、消費刺激政策等可能也無法有效對沖下行壓力。地產及地產后周期對拉動經濟增長有重要支撐作用，我們預計2019年年中房地產政策可能出現邊際轉向，但轉向也會在堅持“房住不炒”的大邏輯下，重點保護剛需，放松一線和部分二線城市的調控措施，如放松首套房的首付比、認貸條件和利率，達到兼顧穩增長與保障民生之效。

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