建筑板塊股價驅動力分析及2023下半年行情展望

• 陳博 2023年10月31日 來源：中研網 484 25
• 繁體

2023下半年，我們繼續看好建筑板塊，建議沿以下3條主線布局：1）主線一：宏觀經濟仍處在逐步復蘇的狀態中，建筑央企有望持續受益"中特估+一帶一路"主題催化，國企改革推動下，央企盈利能力提升、現金流改善有望逐步兌現，當前位置從估值分位數與業績表現

欲了解更多中國基礎建設行業的未來發展前景，可以點擊查看中研普華產業院研究報告《2023-2028年中國基礎建設行業市場深度全景調研及投資前景分析報告》。

1、2023上半年行情回顧：央國企及設計板塊領漲，超額收益明顯

?

自2023年初至2023年6月20日收盤，SW建筑裝飾實現漲幅17.69%，位于所有申萬二級行業第7名，相比滬深300、萬得全A超額收益分別為5.79%、1.46%。SW建筑裝飾板塊中：1）分所有制來看，建筑央企、地方國企、民企分別實現漲跌幅18.66%、13.17%、8.96%；2）從細分板塊來看，國際工程、鐵路工程、路橋工程、設計檢測漲幅居前，分別實現漲幅60.88%、29.38%、25.08%、24.57%；3）從個股來看，截止2023年6月20日收盤市值100億以上的漲幅前5個股分別為北方國際、中鋼國際、中材國際、中工國際、太極實業，分別實現漲幅94.06%、62.82%、49.23%、48.92%、39.73%。

?

從行情回顧中可以看出：1）建筑央國企有板塊性行情。體現在細分板塊中，主要包括國際工程板塊以及鐵路、路橋為代表的逆周期板塊，其中四大國際工程公司占據個股漲跌幅前5（100億市值以上）中的4席。我們認為背后驅動力主要包括以下四個方面：①"中特估"：隨著2022年11月證監會主席易會滿提出"中特估"，一方面，資本市場對建筑央國企關注度上升，另一方面，廣發基金、匯添富基金等頭部公募基金公司先后成立央國企ETF，為建筑央國企貢獻了二級市場增量資金。②國企改革：國企改革是"中特估"的落腳點，從"兩利四率"到"一利五率"，我們認為從國企改革落地在建筑央企上來看，相對往年的主要變化在于對投資回報率和經營質量的要求更高，建筑央企的經營質量有望進一步提升。③"一帶一路"：2023年是"一帶一路"十周年，中亞五國峰會召開、多國領導人訪華促進形成"一帶一路"新循環，對建筑央企而言，"一帶一路"的主要市場有望從非洲轉向中亞、東南亞等經濟實力更好的國家。④"性價比"：建筑央企業績穩健，國際工程央企業績疫后復蘇明顯，在當前國內經濟逐步復蘇的前期，建筑央企的業績與估值分位數凸顯配置性價比。

?

2）工程咨詢板塊漲幅明顯。工程咨詢板塊主要為100億以下的小市值企業，截至2023年6月20日，漲幅居前的個股包括華建集團、蕾奧規劃、新城市、設計總院、測繪股份，分別實現漲幅91.12%、70.77%、70.76%、49.56%、45.24%，股價上漲的主要驅動力包括：①AI應用：工程咨詢板塊過去股價受壓制的主要因素之一是缺乏規模效應，人效長期受限，而隨著AI在工程咨詢行業的應用，人效限制有望被突破，頭部企業的管理半徑有望突破。②數字化交付：政策持續推動數字城市建設，打開了工程咨詢新的成長空間，同時工程咨詢的交付產品也從單純的土建圖紙轉變為土建+數字孿生產品，行業技術門檻有望持續提升。

?

從行情回顧中可以看出：1）建筑央國企有板塊性行情。體現在細分板塊中，主要包括國際工程板塊以及鐵路、路橋為代表的逆周期板塊，其中四大國際工程公司占據個股漲跌幅前5（100億市值以上）中的4席。我們認為背后驅動力主要包括以下四個方面：①"中特估"：隨著2022年11月證監會主席易會滿提出"中特估"，一方面，資本市場對建筑央國企關注度上升，另一方面，廣發基金、匯添富基金等頭部公募基金公司先后成立央國企ETF，為建筑央國企貢獻了二級市場增量資金。②國企改革：國企改革是"中特估"的落腳點，從"兩利四率"到"一利五率"，我們認為從國企改革落地在建筑央企上來看，相對往年的主要變化在于對投資回報率和經營質量的要求更高，建筑央企的經營質量有望進一步提升。③"一帶一路"：2023年是"一帶一路"十周年，中亞五國峰會召開、多國領導人訪華促進形成"一帶一路"新循環，對建筑央企而言，"一帶一路"的主要市場有望從非洲轉向中亞、東南亞等經濟實力更好的國家。④"性價比"：建筑央企業績穩健，國際工程央企業績疫后復蘇明顯，在當前國內經濟逐步復蘇的前期，建筑央企的業績與估值分位數凸顯配置性價比。

?

2）工程咨詢板塊漲幅明顯。工程咨詢板塊主要為100億以下的小市值企業，截至2023年6月20日，漲幅居前的個股包括華建集團、蕾奧規劃、新城市、設計總院、測繪股份，分別實現漲幅91.12%、70.77%、70.76%、49.56%、45.24%，股價上漲的主要驅動力包括：①AI應用：工程咨詢板塊過去股價受壓制的主要因素之一是缺乏規模效應，人效長期受限，而隨著AI在工程咨詢行業的應用，人效限制有望被突破，頭部企業的管理半徑有望突破。②數字化交付：政策持續推動數字城市建設，打開了工程咨詢新的成長空間，同時工程咨詢的交付產品也從單純的土建圖紙轉變為土建+數字孿生產品，行業技術門檻有望持續提升。

?

2、2023下半年行情展望：央企中特估，民企新賽道

?

2023下半年，我們繼續看好建筑板塊，建議沿以下3條主線布局：1）主線一：宏觀經濟仍處在逐步復蘇的狀態中，建筑央企有望持續受益"中特估+一帶一路"主題催化，國企改革推動下，央企盈利能力提升、現金流改善有望逐步兌現，當前位置從估值分位數與業績表現來看，配置的性價比仍高。2）主線二：看好宏觀經濟的持續邊際改善，建議提前布局有業績兌現能力的順周期民營細分賽道龍頭，估值拐點有望顯現。3）主線三：AI在工程咨詢領域的應用是必然趨勢，盡管AI在工程咨詢中應用的突破速度比AI在文字、圖像處理中的應用突破速度要慢，但趨勢的確定性高，AI的應用研發未來將加速，因此我們認為AI設計行情有望持續演繹。

• 相關深度報告REPORTS

  

  2023-2028年中國基礎建設行業深度發展研究與“十四五”企業投資戰略規劃報告

  未來30年的經濟社會發展將歷經兩個階段：第一個階段，到2035年基本實現社會主義現代化；第二個階段，到本世紀中葉把我國建成富強民主文明和諧美麗的社會主義現代化強國。作為邁進新時代的第一個...

  查看詳情

延伸閱讀

推薦閱讀

猜您喜歡