民辦高校格局分散，份額集中大勢所趨

• 陳博 2023年11月3日 來源：中研網 554 30
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新建、并購是兩種投產方式，并購投產效率更高，已有上市公司更傾向并購。教育部門較少批準新設立民辦院校，審批手續成本較大，因而通過新建學校進行擴產成本較高。若選擇已有學校新建校區方式，籌建期至少一年，兼顧各年級學生數量，學校達到較為滿容狀態，本科院校至少

民辦高教具有較高的準入門檻，經營管理受嚴格監管。民辦高等學校正式建校，由申辦者向省級教育行政部門提出申請，經省級人民政府審核同意后，報國家教育委員會審批。申請設立民辦職業教育機構需要取得一系列批文、執照及許可，并符合特定要求規范，每年國家在統一時間點辦理申請，整個報批手續的完成可能需要3-5年的時間且不確定性較大。成功申辦后，類似建校招生等學校后續經營的變更與調整也需按類似申報設置學校的程序辦理，若學校管理不善、教育質量低下會面臨被教育行政部門撤銷的風險。

民辦高校數量穩定，每年新增競爭者少，注重存量優化整合。限制于政府審批數量，我國每年新增的民辦高校數量較少，基本上每年不超過10家，行業預計不會出現數量較多的新競爭者，更多是存量的資源整合優化。招生數量上，民辦學校招生規模需執行國家下達的招生計劃和招生名額，學生數量增加受制于政府額度管制，因而民辦高校招生數量預計穩定基礎上增長，單個學?？焖贁U大招生名額的情況難以存在。

高校的重資產經營模式進一步提高行業進入門檻。高校是重資產、重資金的行業，建設運營學校需要投入大量資金，后續辦學的更新維護也需要較大的投入。已有上市教育公司的總資產周轉率中，中教控股等高校公司總資產周轉率較非學歷培訓低，反映出高校的重資產經營模式比如其他培訓機構具有更高的進入門檻。

新建、并購是兩種投產方式，并購投產效率更高，已有上市公司更傾向并購。教育部門較少批準新設立民辦院校，審批手續成本較大，因而通過新建學校進行擴產成本較高。若選擇已有學校新建校區方式，籌建期至少一年，兼顧各年級學生數量，學校達到較為滿容狀態，本科院校至少需要4年，?？圃盒Ｐ枰?年，?？粕究菩栌兄辽?年，時間成本較大。除了時間成本外，每個學校亦不能隨意通過新建擴大辦學規模，招生數量需要符合當地政府的招生計劃。已上市公司通過IPO募集充足的資金，可以通過并購以較短的時間提升市場份額。

民辦高校對師資、專業、實訓的要求較高，核心壁壘強，口碑排名積淀時間長。民辦高校的師資隊伍建設需要優質的人才，與K12等課外培訓班對師資的要求不同，高等學校師資的要求更高，更為缺乏的是高層次人才，特別是學科戰略性領軍人才。專業設置需要符合產業和經濟發展的需要，需要不斷根據經濟產業的發展情況更新專業目錄，設計合理的課程培養體系。校外實訓基地建設需要高校與企業開展廣泛合作，充分利用企業生產經營資源。學校的師資、專業、實訓情況最終反映在就業率、就業去向等就業指標上，好的就業指標能帶動高校辦學口碑相傳。經多年潛心辦學和口碑積累，國內已涌現出一批優質民辦高校。

收入明確可預期，現金流穩定，壞賬減值風險小。民辦高教企業主要收入來源是學生的學費和住宿費，相關費用標準在學生入學確定后不可隨意變更，學生入學年份也確定不可變更，因而企業可以明確學生在讀時期由學費和住宿費帶來的現金流。為促進高等教育普及，國家通過多種途徑分擔學生教育成本，政府和學校采取獎、貸、助、補、勤等方式幫助學生完成學業，學生繳費情況一般較好，因而較少出現學生欠費情況。

收入成本構成穩定，毛利率較高。民辦高教收入成本主要包括教職人員成本(占比最大，占營業成本40%左右)、折舊及攤銷、教育維護及經營成本、水電開支、租金開支及其他開支。折舊及攤銷一般涉及土地使用權、樓宇、教學設備等。教育維護和經營成本一般包括教材材料、實踐訓練成本、教學樓及學生宿舍等教育設施維修成本，以及為學生提供的助學金、獎學金等補助。總體上行業成本構成穩定，FY2020行業平均毛利率達55%，其中最高為中國科培高達69.88%。

行業整體費用率低，凈利率高。民辦高校屬于學歷教育，在高等教育資源供給較為緊張下，學校招生宣傳支出金額少，銷售費用比率低。管理費用一般包括行政人員成本、辦公室開支、非教育相關維護開支等其他費用，行業整體控制水平較好。民辦高教行業資金借貸情況較少，財務費用比率較低。FY2020行業平均銷售凈利率達32.61%，其中最高為中國科培高達58.40%。

在資金、生源限制下，民辦高教行業市場格局分散。按照2019年規模較前上市集團的在校生人數與全國民辦高校、民辦中職人數之和作比較，中教控股的市占率在1.8%左右，希望教育市占率在1.5%左右，新高教集團在1.2%左右，CR3不足5%，行業集中度低。行業集中度低的原因是以往我國民辦高校較為缺乏資本來源，主要收入依賴于學費收入，在招生計劃的限制下擴張受到限制，因而遇到較大的發展瓶頸，呈現規模小且格局分散的局面。

大部分民辦學校辦學經費來源壓力大，辦學規模偏小、擴張瓶頸大。從我國民辦高校經費結構看，財政性教育經費占比10%，而事業收入占比高于80%，反映了民辦高校嚴重依賴學費、住宿費等事業收入發展的現實。而學費、住宿費等事業收入受到學校招生情況的影響，招生情況又受限于學額分配，因而大部分民辦高校面臨著擴張瓶頸。在較重的資產運營模式下，加上有限的收入來源，規模效應難以顯現，小型民辦學校預計難以加大教學投入以提升辦學質量。而高校的運營需要大量資本投入，包括硬件、師資、管理、校企合作、招生等各個方面。

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