官媒喊話獨角獸企業：不要以估值論英雄

• 2018年6月11日 ZhouXun來源：鳳凰網財經 1267 82
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  2018-2023年影視攝影行業風險投資態勢及投融資策略指引報告

  風險投資是在創業企業發展初期投入風險資本，待其發育相對成熟后，通過市場退出機制將所投入的資本由股權形態轉化為資金形態，以收回投資，取得高額風險收益。全球風險資本市場已進入新一輪快速...

獨角獸回歸A股引發強烈關注，資本市場一方面在為能共享眾多獨角獸企業的發展紅利而狂歡，另一方面也在為獨角獸回A導致的資金面抽血效應而擔憂。

獨角獸回歸A股引發強烈關注，資本市場一方面在為能共享眾多獨角獸企業的發展紅利而狂歡，另一方面也在為獨角獸回A導致的資金面抽血效應而擔憂。6月11日CDR首單花落小米，宣告了獨角獸企業在A股上市實實在在地已經來了，今天人民日報刊文發聲稱，希望獨角獸企業不要虛胖要少壯，目前的獨角獸企業存非理性估值。

人民日報在文中首先引述數據稱，中國迎來了前所未有的科技型企業創業熱。根據德勤發布的《中美獨角獸研究報告》，截至2017年6月30日，全球252家獨角獸企業中，中國有98家，居全球第二。而7年前，中國還沒有一家獨角獸企業。

隨后人民日報分析認為，有的獨角獸企業半路偃旗息鼓。獲得過7輪融資、身價一度高達30億美元的凡客誠品，在經歷庫存積壓、供應鏈斷裂等風波后，最終真的淪為了“平凡的過客”。

風投基金管理人姚娜表示：“不通過改進技術、提升服務與完善商業模式來關心用戶價值、解決市場痛點，而是融資后就砸錢投廣告、買流量，以支撐銷售數據，從而在最短時間內獲得高估值，這種打激素催肥的‘獨角獸’，塊頭再大也是虛胖。”

人民日報則表示，我國迎來了前所未有的科技型企業創業熱獨角獸企業，不要虛胖要少壯。

以下為人民日報稿件全文：

獨角獸企業出現速度越來越快，在估值成長上也有加速趨勢

“獨角獸熱嗎?熱，真的很熱，熱得我都有點心慌。”下午2點半，在位于北京市朝陽區東亞望京中心的辦公室，優信創始人戴琨用10分鐘就吃完了午餐盒飯。

盡管優信已是估值約30億美元的“獨角獸”，但戴琨不敢懈怠。瓜子、大搜車、車貓……身旁的“后來者”如雨后春筍爭相冒尖，而且這些創業不足10年的項目，估值均超10億美元，因而都被資本賦予了“獨角獸”的光環。

毫無疑問，中國迎來了前所未有的科技型企業創業熱。根據德勤發布的《中美獨角獸研究報告》，截至2017年6月30日，全球252家獨角獸企業中，中國有98家，居全球第二。而7年前，中國還沒有一家獨角獸企業。

在數量激增的同時，獨角獸企業成長的速度同樣驚人。“快”，成為當下“獨角獸熱”中被反復提及的關鍵詞。

“獨角獸企業出現的速度越來越快，在估值成長上也有加速趨勢。過去，一個項目可能10年才能達到10億美元估值，現在可能三四年就達到了。”真格基金聯合創始人王強回憶，2006年，天使投資人只要花不到10萬美元就可以拿下一個優質創業項目10%的股權，而今天，這個價碼漲到了200萬至300萬美元。

“快”，帶來超越上市的融資便利。“在一級市場上，獨角獸企業估值增長的速度，已經快于通過上市達到相應估值的速度，很多獨角獸公司的估值可能遠遠超過不少上市公司的估值。”王強說。

“快”的背后是資本巨浪的涌入。在第一批“80后”創業者、風云資本創始合伙人高燃看來，今天的創業者太幸福了。“十幾年前，創業方向很窄，50萬元就能參與天使輪投資。而現在，稍成熟的項目，天使輪融資就能高達3000萬元。若是看估值，10年前中國所有創業項目的估值加在一起，恐怕都不如現在一家超級獨角獸企業高。”

“快”，也催生了一些泡沫。SK中國區總裁吳作義分析，國際上的公司私募股權投資(PE)普遍估值在7—8倍，8—9倍就很高了，而國內現在基本上PE估值都達20倍，一些熱門行業的獨角獸企業可能會更高，這相當于把未來二三十年的預期收入都折現到今天。

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