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塑料產業期現結合多點開花 經營模式更新換代

  • 2018年11月23日 YaoEnHua來源:中國化工網 289 11
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2007年起,大商所先后上市了線型低密度聚乙烯(LLDPE)、聚氯乙烯(PVC)和聚丙烯(PP),為變化中的塑料市場提供了風險的“避風港”。從初識期貨工具到熟練套保操作,從標品套保到非標品套保、區域間套利等多種策略避險方式,從參考期貨報價到基差貿易、場外期權等深層

2007年起,大商所先后上市了線型低密度聚乙烯(LLDPE)、聚氯乙烯(PVC)和聚丙烯(PP),為變化中的塑料市場提供了風險的“避風港”。從初識期貨工具到熟練套保操作,從標品套保到非標品套保、區域間套利等多種策略避險方式,從參考期貨報價到基差貿易、場外期權等深層次利用期貨價格,產融結合成為過去十余年以及未來塑料現貨和期貨市場發展的一大主旋律。

經營模式更新換代

2016年之前,市場定價以買賣雙方談判為主;近年來,通過大量交易形成的期貨價格具有更好的代表性,成為市場定價的重要依據。如今,金融定價逐漸成為產業趨勢,期貨定價成為主流,也催生傳統經營模式“更新換代”。

“以期貨為重要參考的市場價格更為透明化、規范化,依靠石化開單、銷售來賺取高低價差利潤的傳統貿易模式受到沖擊?!闭憬锂a化工產業研究部相關負責人稱。

2015年原油暴跌成本坍塌,塑料價格跌幅明顯,而下游工廠因生產計劃需要定期采購原材料,但是又對不斷下跌的原材料價格感到恐慌。在此情況下,基差貿易、含權貿易等業務應運而生。

“某段時期,產業持續去庫存,價格跌勢不止,產品去化難度加大。而通過基差貿易的新業務模式有效緩解了現貨銷售困難的情況,維持穩定的市場份額,加強客戶粘性。另外,下游企業在訂單配對下,通過基差貿易、含權貿易等方式提前鎖定了訂單利潤,以較低價格購進了原材料,進而提高了盈利能力?!闭憬魅湛毓杉瘓F總經理助理邵世萍表示,這種互惠共贏的基差貿易模式也從2013-2014年的萌芽階段逐漸成為近幾年的主要貿易方式。

宜賓天原集團副總裁李劍偉表示,客戶的長期穩定是企業追求的目標,期貨工具在客戶雙方的定價機制方面有重大的幫助作用?;钯Q易可以幫助企業實現定價模式的創新,既解決雙方在價格博弈方面的爭議,又能幫助雙方利用不同的策略化解價格風險。期貨團隊能夠根據市場變化、當期頭寸,利用基差點價方式保護頭寸,實現經營更加穩定。

自PVC期貨上市以來,天原集團一直將期貨作為企業風險管理的重要工具,運用期貨的理念主要是將期貨市場套期保值、基差定價和參與交割,作為常用操作手段?!熬推谪浥c現貨關系發展來看,是‘從無到有、從小到大、你中有我、我中有你’的互利關系?!崩顒ケ硎?,期貨在企業日常經營中扮演著套期保值的角色。

套期保值的原理決定了魚和熊掌不可兼得,作為一種穩健的經營策略和財務手段,套期保值從來不以“利潤最大化”為目標,而是追求“鎖定成本和收益,規避市場風險”。反過來,產業客戶大量參與期貨市場,也給期貨市場帶來了更多的流動性,更有助于價格信號的形成。

產融結合大有可為

時至今日,期貨市場從原來的陌生交易市場演變成大家熟知和認可的風險管理市場。這一轉變首先來自于多年來行之有效的市場培訓。李劍偉參加過很多次大商所組織的培訓,他會把在培訓中學到的知識跟客戶和產業伙伴分享,企業的投資團隊、經營團隊也都會積極研究。

“下一步,企業應從管好風險的角度提出價值回歸?!崩顒ケ硎?,這個價值的回歸是建立在風險對沖的情況下,實現價值的回報。期貨業務、金融工具可以幫助產業進一步的聚集,包括產能的聚集和規模的聚集。“一個行業如果有很好的風險對沖工具,且參與者眾多,就具備做大這個產業的基礎,需要用期貨品種的多元化和相關性來更好地為產業的發展做好風險保障?!彼麖娬{。

而在產業鏈中將自己的角色定位為“塑化產業鏈服務商”的中間環節也在利用自己的優勢,將期貨融入到對產業鏈的服務中。

“我們更多是把期貨作為進行庫存管理、風險對沖以及服務產業鏈上下游客戶的工具。利用期貨市場的模式多種多樣,策略因地制宜?!睋凼榔冀榻B,2017年開始運用期權的模式進行上游和下游深化的運用,到2018年全面開花,今年整個PP期現結合的數量、規模上能達到60-70%,標準品基本都在做期現結合,非標品有些通過期權方式在做。

同樣作為貿易型企業,借助企業的優勢,浙江物產化工通過采購、品牌、資金流、信息流、物流各個方面的優勢,打通上下游,在供應鏈集成服務上取得了“可圈可點”的成效。

浙江物產化工已將期貨視為供應鏈集成服務過程中生產利潤鎖定、遠期產成品預售的重要工具。從這么多年的發展來看,企業已經把期現結合融入了商業模式,成為了企業經營的重要組成部分?!巴ㄟ^對上下游縱向或者橫向的延伸,來實現供應鏈集成服務。比如說PP膜和下游合作,是作為加工利潤的體現。PP膜訂單是提前下的,無非是從現貨采購還是從期貨上鎖定,期貨上會在原材料上做一個對沖,這是最簡單的操作?!闭憬锂a化工產業研究部相關負責人說。

從長遠來看,產業集中度會逐步增大,企業規模的縱深度、延伸度也會越來越高,這對貿易企業提出了更高的要求。在上述人士看來,隨著期貨市場功能的不斷發揮和制度規則的持續完善,塑料期貨能夠深度服務產業客戶,具備引領促進產業發展的功能,在產融結合趨勢下大有可為。


塑料產業行業市場需求與發展前景如何?怎樣做價值投資?

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