鋰鈷跌價電池企業“松口氣” 動力電池毛利率有所回升

• 2018年12月21日 YaoEnHua來源：中國化工網 1276 83
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2016~2017年，鈷、鋰等產品價格大幅上漲，使得下游正極材料、電池企業成本攀升，相關企業面臨上游漲價和下游補貼退坡降價的雙重擠壓。

2016~2017年，鈷、鋰等產品價格大幅上漲，使得下游正極材料、電池企業成本攀升，相關企業面臨上游漲價和下游補貼退坡降價的雙重擠壓。

今年以來，鈷、鋰產品價格大幅回調，下游企業成本壓力得到一定緩解。有分析稱，在當前鈷、鋰供需環境下，第四季度鋰電中游環節的盈利能力或可進一步改善。

對此，當升科技證券部一位工作人員向《每日經濟新聞》記者表示，公司原材料隨行就市購買。從年初到現在，公司的毛利率略有提升，但全年數據得等年報出來才能知道。

正極價格隨鈷價調整

在鋰電池中，正極材料約占電池總成本的35%~40%，其受鈷、鋰等產品價格的影響較大。杉杉股份一位人士告訴《每日經濟新聞》記者，正極材料的售價主要根據原材料價格走勢來確定。

杉杉股份主業包括一部分新能源業務，這部分業務覆蓋了鋰電上下游產業鏈多個環節，其中鋰電池材料業務主要產銷正負極、電解液等。杉杉股份在2018年中報里表示，受年初鈷價拉動，公司正極材料價格持續上漲。

今年來，鈷、鋰價格大幅下降，杉杉股份的正極材料價格亦下調。杉杉股份中報里表示，“因鈷價從4月份開始下滑，碳酸鋰價格已跌至10萬元/噸左右，正極材料價格也將隨之調整”。

東北證券研報認為，鈷、鋰降價對正極廠商而言仍較為有利，因為正極廠商的產品價格降幅低于其成本降幅。以11月初的NCM523正極材料為例，雖然價格同比下滑15%左右，但碳酸鋰價格同比下滑50%，硫酸鈷價格同比下滑10%，正極材料的成本下滑幅度快于售價。因此該研報預計NCM523單噸毛利率提升6個百分點。

另一家鋰電公司當升科技的業務則較為專一，今年上半年，其正極及其他材料營收約為15.6億元，占總營收的95.7%。近日，當升科技亦對外表示，下半年以來，公司毛利率水平同比及環比均有進一步提高。

杉杉股份及當升科技均為業內主要正極廠商。同時，兩家企業均認為，未來正極材料“高鎳化”趨勢較明確，這或將進一步減少未來鋰電池中鈷的用量。

杉杉股份2018年中報里表示，從產品趨勢看，為實現2020年動力電池電芯能量密度達300wh/kg以上，高鎳三元材料將是最可行的方案，動力用正極材料高鎳化趨勢明確。

前述當升科技工作人員也認為，未來鈷和鋰仍是三元材料的主要原材料，但隨著高鎳的進展，可能會出現“低鈷化”的發展趨勢。

杉杉股份該人士回復表示，高鎳對鋰沒有影響，但從高鎳材料的單位用量來看，鈷的用量減少了。而從長期來看，“高鎳低鈷”可以降低材料成本，進而降低動力電池成本，有利于電動汽車的普及。短期而言，對鈷是利空，長期影響則要看電動汽車的增長趨勢。但該人士同時指出，就2018年來看，高鎳化趨勢尚未真正形成。

動力電池毛利率有所回升

鈷、鋰降價對下游鋰電池企業亦構成利好。此前，因受上下游兩端共同擠壓，鋰電池企業的盈利能力下滑。

比亞迪2018年中報顯示，其汽車及相關產品的綜合毛利率為18.75%，同比減少7.87個百分點。國軒高科2018年中報顯示，其動力鋰電池的綜合毛利率為32.47%，同比減少5.44個百分點。

一位曾在國內大型鋰電池企業擔任高管的業內人士告訴《每日經濟新聞》記者，目前，對動力電池企業來說，鈷的價格波動對企業影響更大，鋰相對較小。因此，鈷價于10月開始大幅下跌后，對動力電池企業成本端的壓力起到了一定緩解作用。

“動力電池板塊毛利率第三季度較第二季度有所回升。”一位券商研究員也指出。

該業內人士指出，鈷價下跌，雖緩解了鋰電池企業的部分成本壓力，但其實今年鋰電池的平均價格也在跌。其認為，供應量較大是造成電池價格下跌的主要原因。

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