2024大宗商品行業市場機遇深度調研 11月中國大宗商品指數為101.3%

• 方蔓桃 2023年12月6日 來源：百度 1073 68
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為確保大宗商品行業數據精準性以及內容的可參考價值，我們研究團隊通過上市公司年報、廠家調研、經銷商座談、專家驗證等多渠道開展數據采集工作，并對數據進行多維度分析，以求深度剖析行業各個領域，使從業者能夠從多種維度、多個側面綜合了解大宗商品行業的發展態勢，

中國物流與采購聯合會5日發布數據顯示，11月份中國大宗商品指數(CBMI)為101.3%，較上月下跌1.5個百分點。但在宏觀經濟保持恢復向好、政策利多持續加持，以及供應預期下降背景下，大宗商品市場底部支撐較為強烈，整體回落的空間有限。

各分項指數中，11月份，大宗商品供應指數結束之前的連升，出現回調，當月較上月回落2.8個百分點，至101.1%。各主要商品中，鋼鐵供應量繼續增加，增速繼續加快，原煤、有色、化工和汽車供應量均有所增加，增速有所減緩，鐵礦石受到高爐檢修數量增多的影響，鋼廠對鐵礦石需求同步減弱，市場供應量出現下降。

為確保大宗商品行業數據精準性以及內容的可參考價值，我們研究團隊通過上市公司年報、廠家調研、經銷商座談、專家驗證等多渠道開展數據采集工作，并對數據進行多維度分析，以求深度剖析行業各個領域，使從業者能夠從多種維度、多個側面綜合了解大宗商品行業的發展態勢，以及創新前沿熱點，進而賦能大宗商品從業者搶跑轉型賽道。

大宗商品行業市場規模分析

11月份，大宗商品銷售指數連續兩個月出現回調，當月較上月回落1.5個百分點，至101.3%，顯示國內大宗商品市場需求進入淡季，本月市場銷售量保持回升。各主要商品中，有色金屬和汽車銷售量繼續增加，增速繼續加快，鋼鐵、成品油和化工銷售量均有所增加，但受企業生產利潤收縮的影響，增速有所減緩。

11月份，大宗商品庫存指數回升至101.7%，較上月回升0.7個百分點，整體商品庫存量連續兩個月出現增加，顯示因需求進入傳統淡季，商品供應難以被快速消化，開始以庫存的形式進入倉儲環節，市場庫存壓力有所加大。

分析認為，綜合來看，11月份，中國大宗商品市場需求增速放緩，市場運行壓力加大。進入12月份以后，隨著氣溫快速降低，下游施工將受到限制，需求放緩的速度將會加快。不過，在市場內生動力穩定釋放以及穩經濟政策進一步發力的情況下，中國經濟回穩向好運行仍具備基礎。

上海作為大宗市場一直以來的核心熱門城市，一季度成交規模同比下降28%，二季度環比驟降86.2%，與此同時，上海大宗成交金額在32城中的占比也從去年的底的68%降至30%，市場悲觀情緒明顯。

2023上半年，房地產業重回大宗市場收購方主力行業，成交金額達到233.2億元，占總成交規模的37.5%。從企業性質看，大型央國企地產憑借充裕的現金流及良好信用成為大宗市場絕對收購主力，占比超8成。

2023 年以來，美聯儲共加息3次，共加息75個基點，當前聯邦基金目標利率升至5%到5.25% 。在高通脹背景下，全球央行貨幣政策趨緊，美聯儲FOMC點陣圖顯示年內還將加息50BP，7月加息25BP的概率維持在60%以上。

商品供應增速減緩。2023年11月份，大宗商品供應指數結束之前的連升，出現回調，當月較上月回落2.8個百分點，至101.1%，為近七個月最低點。從各主要商品情況來看，生產利潤仍是左右商品生產和供應的重要因素，同時受制于利潤、原料、訂單等因素影響，部分商品生產企業逐漸下調生產計劃，市場供應增速減緩。各主要商品中，鋼鐵供應量繼續增加，較上月增加2.4%，增速較上月提高0.6個百分點;原煤、有色、化工和汽車供應量均有所增加，較上月分別增加2.6%、3.3%、1.7%和3.7%，增速較上月分別減緩4.5、3.4、0.9和2.8個百分點;;

2023 年以來，美國、歐元區、英國、日本的制造業PMI持續位于榮枯線以下，6月份全球制造業PMI為47.8% , 較上月下降0.5個百分點，連續4個月環比下降，連續9個月低于50%, 創2020年6月以來的階段新低。

工信部印發《助力中小微企業穩增長調結構強能力若干措施》，做好大宗原材料保供穩價。推動建立原材料重點產業鏈上下游長協機制，實現產業鏈上下游銜接聯動，保障鏈上中小微企業原材料需求。強化大宗原材料“紅黃藍”供需季度預警，密切監測市場供需和價格變化，靈活運用國家儲備開展市場調節。強化大宗商品期現貨市場監管，打擊囤積居奇、哄抬價格等違法違規行為，堅決遏制過度投機炒作。

數據顯示，大宗商品供應增速持續加快，市場銷售增速出現減緩，商品庫存止降回升。10月份中國大宗商品指數為102.8%，較上月回落0.8個百分點。分項指數中，供應指數、庫存指數雙雙上升，銷售指數則有所下降。其中，10月份，大宗商品供應指數繼續上升，并且升幅加大。10月份大宗商品供應指數為103.9%，較上月上升0.5個百分點，大宗商品交易指數三連升至近期高點。專家表示，大宗商品供應持續增加主要是市場需求整體仍在增長期，生產企業對后市預期良好，生產熱情較高。

大宗商品進口量也明顯擴大。前三季度，我國能源、金屬礦砂、糧食等大宗商品進口量同比增加16.5%。其中，進口原油、天然氣和煤炭等能源產品8.6億噸，增加31.8%;進口鐵、鋁等金屬礦砂10.86億噸，增加7.8%。

未來大宗商品交易展望

在新冠疫情對經濟的沖擊下降、各國通脹回落、國際貿易恢復和中國經濟持續回升的前提條件下，大宗商品價格會有較大幅度的反彈走勢，但是需求不足(海外經濟減速或衰退)、高通脹回落緩慢導致高利率與經濟減速并存，商品沖高后還會面臨回落的風險。大宗商品交易投資者可以運用芝商所的美豆期貨(ZC)及WTI原油期貨(CL)來對沖風險對沖潛在的波動風險，尤其是在全球能源轉型的時代，能源“不可能三角”導致能源價格波動是劇烈的。

綜合以上分析，判斷在大宗商品市場結束了宏觀驅動下的供需錯配上半場之后，結構性短缺的下半場哨聲或還未起，因而展望明年，大宗商品的中場故事或未完待續，大宗商品交易市場定價將繼續聚焦品種間的基本面差異。

2024年大宗商品交易市場內部的板塊排序為能源、有色金屬>貴金屬>黑色金屬、農產品，其中對能源、有色金屬持樂觀態度，貴金屬維持中性，黑色金屬、農產品相對謹慎。

如何面對大宗商品交易行業的發展挑戰、行業的發展建議、行業競爭力，以及行業的投資分析和趨勢預測等等。報告還綜合了行業的整體發展動態，對大宗商品交易行業在產品方面提供了參考建議和具體解決辦法。可以點擊查閱中研普華研究院撰寫《2024-2029年中國大宗商品交易行業深度調研及投資機會分析報告》。

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