歐派家居擬公開發行總額不超過18億元可轉換公司債券 大家居之路強敵環伺

• 2018年6月25日 YaoEnHua來源：九正建材網 1222 79
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近期，歐派家居擬公開發行總額不超過18億元可轉換公司債券，用于建設多個涉及櫥柜、衣柜及木門等產品的生產項目。相關議案已在近期舉行的股東大會通過。2017年3月，歐派家居正式登陸資本市場，20億元的募集資金主要用于擴充產能。

上市一年后，歐派家居集團股份有限公司(603833.SH，以下簡稱“歐派家居”)再次募集巨額資金擴產。

近期，歐派家居擬公開發行總額不超過18億元可轉換公司債券，用于建設多個涉及櫥柜、衣柜及木門等產品的生產項目。相關議案已在近期舉行的股東大會通過。2017年3月，歐派家居正式登陸資本市場，20億元的募集資金主要用于擴充產能。

頻繁布局產能，歐派家居意在推進“大家居”戰略。不過，從目前來看，歐派家居的品類雖然相對豐富，但除櫥柜和衣柜之外，推進多年的木門和衛浴的規模依然較小，發展較為緩慢，木門的毛利率也相對偏低。此外，市場競爭逐漸升溫，不少定制家具企業紛紛發力“大家居”戰略，以多品類、多品牌的豐富產品爭奪消費者。

歐派家居方面告訴《中國經營報》記者，木門毛利率較低主要受到人員架構、廠房設備、廣告投放過大等因素影響。至于開拓新品類計劃，歐派家居方面表示：“公司正在籌備開展金屬門窗業務。”

接連募資擴產

歐派家居再次募資擴產事宜正在有序進行。近日，歐派家居發布2018 年第一次臨時股東大會決議公告，關于公開發行可轉換公司債券的多個議案均已通過。

早前，歐派家居擬公開發行總額不超過18億元可轉換公司債券，扣除發行費用后，募資凈額將用于清遠生產基地(二期)、無錫生產基地(二期)和成都歐派智能家居等三大建設項目。可轉換公司債券的期限為自發行之日起6年。

在歐派家居人士看來，本次募投項目能夠有效促進公司發展戰略的實施。歐派家居人士稱，公司以自有品牌“歐派”及“歐鉑麗”為基礎，全國布局生產基地，推出并實施“大家居”戰略，專注于定制家居產業鏈中最核心的非標產品的產能擴充、規模化生產環節。上述三大建設項目有助于公司完善多區域生產基地布局，降低生產、運輸成本。

具體來看，清遠項目主要新建廚柜、衣柜生產線及配套設施，承接廣州生產基地部分產能;無錫項目新建衣柜、木門生產線及配套設施;成都項目則新建智能家居生產線及配套設施。三大項目的建設期均為2年，投資回收期均約5年。

不過，上述三大項目的總投資金額合計40.2億元，遠高于此次募集金額，歐派家居方面表示“資金缺口由公司自籌解決”。

記者在上證e互動平臺注意到，歐派家居近期在回答投資者提問時表示：“此次項目投資額較大，如全部采用銀行貸款，融資成本過高，財務費用支出過大，給公司資金安排帶來壓力，故通過可轉債募集18億元，募集資金不足部分由公司自籌解決。”

在2018年一季度，歐派家居經營活動產生的現金流量凈額為-3.8億元;期末貨幣資金余額為16.3億元，比年初的32.2億元下降了49.33%。2017年3月，歐派家居成功闖關IPO，由于募集資金到位以及現金流增加，使得當年底的貨幣資金余額激增181.07%。不過，今年一季度末的貨幣資金余額已回落到與2016 年末11億元相差不大的水平。

隨著市場規模不斷壯大，歐派家居募資擴產迫切。除了上述發行債券擴產舉措，記者了解到，歐派家居早在2014年就曾申請IPO募資擴產，但直至2017年才最終得償所愿。彼時，募集資金總額為 20.8 億元，扣除承銷費用后，實際到賬募集資金為 20.1億元。

彼時，產能擴充是歐派家居上市募資的主要投入，涉及整體廚柜、整體衣柜、定制木門三大產品，具體為廣州年產15萬套廚柜生產線建設項目、天津年產15萬套廚柜生產線建設項目、廣州年產30萬套衣柜生產線建設項目、無錫生產基地(一期)建設項目以及年產 60萬樘木門生產線建設項目，合計投入金額為16.6億元。

大家居競爭升溫

據了解，歐派家居2011年就已啟動“大家居”戰略規劃，而戰略則于2015年才開始試行，旨在打造以整體廚柜為核心，涵蓋整體衣柜、定制木門、廚房電器、整體衛浴、墻飾壁紙、實體面材、商用廚具等多類家居產品的現代“大家居”產品供應商。

不論是2017年上市募資，還是近期計劃發債，通過擴充產能推進“大家居”戰略均是歐派家居的出發點。截至2017年底，歐派家居在全國共有大家居專賣店65家，合同業績增長34%;大家居專賣店的數量比2016年底的52家增加了13家。

資料顯示，拳頭產品整體櫥柜之外，歐派家居于2003年和2005年分別開始經營整體衛浴業務、整體衣柜業務;定制木門業務則直至2010年才開始經營。

作為歐派家居實現“大家居”戰略規劃的重要一環，整體衣柜是近年重點發展的整體家居產品，2015～2017年的收入分別同比增長 34.72%、51.23%、62.98%，是歐派家居新的收入增長點。整體衛浴和定制木門則是對整體廚柜和整體衣柜的重要補充，盡管增長并不慢，但規模時隔多年后依然較小。

從2017年財報來看，櫥柜依然是歐派家居的主打產品，衣柜的發展則較為迅速。櫥柜和衣柜在2017年的收入分別為53億元、33億元，兩者在總收入中的比重高達89%。而衛浴和木門這兩大產品，收入均僅約3億元，毛利率則分別為19.27%、15.87%，要遠低于櫥柜和衣柜的36.7%、34.74%。木門方面，江山歐派多種木門產品的毛利率在28%～36%之間，索菲亞為26%。

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