收入增速放緩 定制家居整體趨勢向好發展 品類拓展促門店快速擴張

• 2018年10月16日 YaoEnHua來源：居悅網 688 40
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在地產整體不景氣、行業競爭加劇的背景下，定制家居行業走過了艱難的2018年上半年，雖然收入增速有所放緩，但受益于降本增效，盈利增速仍優于收入，從定制家居企業的財務報表看，價格戰并未使利潤表惡化。數據顯示，今年上半年，定制衣柜收入增速為29.2%，定制櫥柜收入

在地產整體不景氣、行業競爭加劇的背景下，定制家居行業走過了艱難的2018年上半年，雖然收入增速有所放緩，但受益于降本增效，盈利增速仍優于收入，從定制家居企業的財務報表看，價格戰并未使利潤表惡化。數據顯示，今年上半年，定制衣柜收入增速為29.2%，定制櫥柜收入增速為13.7%，主要因櫥柜受精裝修影響較大，且上市公司主動控制大宗業務體量，所以定制衣柜表現優于定制櫥柜。

定制家居整體利潤增速快于收入增速

8月末，索菲亞家居股份有限公司公布2018年半年報。2018年1至6月，索菲亞家居實現了營業收入約29.88億元，同比增長20.12%;歸屬于上市公司股東的凈利潤約3.69億元，比上期增長25.38%。

索菲亞表示，2018年上半年品類收入增速有所放緩，主要原因有四方面。一是今年二季度同比去年降價，三季度也會存在這個問題;二是2018年上半年終端有約500家門店在翻新;三是去年索菲亞新增店數增長少于其他主要品牌;四是行業逐步進入成熟期，競爭比以往更激烈：整裝公司今年對定制行業造成一定的沖擊，他們更傾向聯合當地小廠;去年有7個定制品牌上市，上市后加大了渠道拓展和產能投放，終端門店的競爭加大;不斷有跨行業的公司進入定制行業，造成一定的分流;此外，國家在大力推行精裝房政策，由于賬期的問題，工程單業務更有利于小品牌。

除了索菲亞，目前已經登陸A股的八家定制家居企業。2018年上半年，企業營收同比增長幅度均超過15%，凈利潤同比增長幅度均超過25%。但這些企業的業績顯然不如2017年上半年亮眼。2017年，八家企業的營收均超過30%，營收增長幅度最低的尚品宅配，同比增長30.33%。在凈利潤方面，我樂家居甚至同比增長1694.28%，尚品宅配、金牌廚柜、皮阿諾的凈利潤增長幅度也超過100%。

單季度收入增速

中國消費網?家居視界了解到，定制家居企業盈利能力穩定，2018年第二季度績穩健增長。其中，有部分公司利潤增長較為迅速。業內人士告訴中國消費網?家居視界，利潤增長迅速的主要原因在于，部分公司是由于非經常性收益較高所致，主要是理財收益增加，或政府補貼增多。

單季度歸母凈利潤增速

業內人士表示，剔除非經常性損益來看，定制企業利潤增長仍較為穩健。全行業2018年第二季度扣非歸母凈利潤增速為28.5%。其中歐派、我樂和志邦的扣非凈利潤增長強勁，第二季度扣非歸母凈利潤增速分別為40.2%、50.1%、32.8%。

品類拓展促門店快速擴張

目前，隨著一批優質品牌完成上市，定制家具行業進入渠道、產能快速擴張時代。而定制行業的高成長性、優質盈利性也吸引了成品家具企業、家裝企業以及陶瓷衛浴等企業的進入，行業競爭有所加劇。

中國消費網?家居視界通過調查發現，門店數量低于2000家的企業上半年開店同比增速依然較快。如果一城一商的話，單品類2000個經銷門店以上基本能覆蓋大多數經濟較好的地區，但是居民對生活品質的要求在提升，仍有渠道下沉的空間，此外門店加密也是趨勢，所以未來門店仍有擴張空間。

天風證券研究院研報顯示，2018年上半年，歐派家居門店總數同比增長了9.4%，經銷商門店較17年底凈增400家至6711家，主要是衣柜、木門、歐鉑麗的門店增加較多;索菲亞門店總數同比增長7.9%，凈增經銷商門店300家至3335家，下半年大家居開店發力預計新增98家，預計2018年全年門店數量為3720家;尚品宅配2018年門店總數同比增加44.3%，分別關閉直營/加盟門店5/147家，并分別新開13/345家，分別凈增8/198家，直營/加盟門店總量為93/1755家。

其余五家公司，2018年門店同比增長較快，志邦家居經銷門店同比增長33.5%至1891家，金牌廚柜門店數量同比增長60.1%至1535家，好萊客門店同比增加21.4%至1700家，我樂家居門店數量同比增加40.8%至1211家，皮阿諾門店較17年末新增23家至1126家。

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