2018年PTA市場回顧與2019年展望

• 2018年12月26日 WangYu來源：中國紡織網 922 57
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  行業去傳統因子迫在眉睫，PTA擁抱互聯網才能轉型升級并獲得提升！

  PTA行業研究報告中的PTA行業數據分析以權威的國家統計數據為基礎，采用宏觀和微觀相結合的分析方式，利用科學的統計分析方法，在描述行業概貌的同時，對PTA行業進行細化分析，重點企業狀況等。P...

PX產能投放將進入高峰期：2019-2021年中國PX新增產能呈現井噴式增長，新增產能或將達到1870萬噸。亞洲PX供需將迎來新格局，我國PX高進口依存度將得到扭轉，PTA產業鏈利潤將從上游向中下游轉移。恒力石化、浙江石化和海南煉化PX裝置預計于2019投產，2019年底，我國PX產能

2018年PTA市場回顧與2019年展望

摘要

1.PX產能投放將進入高峰期：2019-2021年中國PX新增產能呈現井噴式增長，新增產能或將達到1870萬噸。亞洲PX供需將迎來新格局，我國PX高進口依存度將得到扭轉，PTA產業鏈利潤將從上游向中下游轉移。恒力石化、浙江石化和海南煉化PX裝置預計于2019投產，2019年底，我國PX產能將達到2343萬噸，產能增長68.20%。

2.PTA供給增長遭遇瓶頸：2016年和2017年均只有一套PTA裝置投產，2018年PTA沒有新裝置投放，PTA名義產能增長緩慢。2016年下半年下游聚酯行業走出低迷期，對PTA的需求增長較快，PTA開工率節節攀升，預計2018年PTA產能利用率提升至78.87%，實際有效產能利用率提升至89.19%?？紤]到目前實際產能利用率已經很高，提升空間有限，而下一輪PTA產能投放周期需等到2020年，預計2019年PTA國內供給增長有限，PTA階段性供需緊張或將成為常態。

3.聚酯景氣度將下滑：2017-2018年下游投產增長較快，終端需求回升、行業補庫存周期作用下達到高點。雖然2019年聚酯待投放的產能規模仍較大，但在整體需求下滑的背景下，聚酯行業景氣度會有所下滑。聚酯產量可能結束持續兩年10%以上高增長，預估2019年聚酯產量增速在6-8%附近。

第一部分長期走勢回顧和2018年行情總結一、PTA長期走勢回顧

PTA期貨是鄭州商品交易所于2006年12月28日推出的，上市以來PTA期貨價格波動巨大，最低跌至4200元/噸，最高漲至12396元/噸?；仡櫄v年來PTA價格走勢，可以分為七個階段。第一階段為2006年底至2008年6月，上游原油出現大幅上漲，一度漲至147美元/桶的歷史最高位，PTA產能快速擴張，供大于求造成部分PTA生產企業虧損嚴重，該階段PTA先抑后揚，區間震蕩，PTA和原油走勢出現分化。第二階段為2008年7月至2008年11月，國際金融危機肆虐，原油大幅水，該階段PTA大幅下跌，跌至歷史低位。第三階段為2008年12月至2011年2月，國際原油價格快速回升，PTA下游需求旺盛，供需偏緊，該階段PTA價格從低位反彈，暴漲至萬元之上。第四階段為2011年3月至2012年6月，國際原油區間震蕩，PTA產能投放進入高潮階段，PTA供需格局轉為過剩，PTA價格逐步走低。第五階段為2012年7月到2014年7月，國際原油高位震蕩，PTA供需延續寬松格局，行業虧損嚴重。第六階段為2014年8月到2016年2月，國際原油大幅下跌，拖累PTA價格重心下移，供大于求使得PTA工廠持續虧損。第七階段為2016年3月至今，國際原油止跌反彈，PTA成本端支持增強，PTA新裝置投放放緩，下游聚酯需求回升，PTA供需好轉，PTA進入反彈周期。

二、2018年PTA行情回顧

回首2018年，受國際原油價格波動、PTA裝置階段性檢修、聚酯需求變動及投機資金介入等因素影響，2018年PTA期貨價格波動幅度較大，截止12月7日，PTA主力合約交易價格于5340-8062噸/元區間運行，總體可以分為三個階段。

第一階段：區間震蕩

2018年上半年PTA維持在5500-6000元/噸的區間震蕩，一季度PTA期貨先抑后揚，一、二月震蕩上漲，二月底逼近近一年的高位，三月快速回落，收回一、二月的漲幅。一季度PTA成本端和供需面變化也非常明顯，成本端原油沖高回落，PTA供給增長明顯，而同時下游聚酯負荷季節性降低，PTA供需轉弱，PTA進入累庫存周期，PTA承壓下跌。二季度PTA震蕩上漲，一方面原油再創新高，PTA成本端有支撐;另一方面PTA裝置檢修較多，下游聚酯負荷維持較高水平，PTA維持去庫存。

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